同时高成本产能加速淘汰，寡头格局话语权增强，逸盛石化国内产能市占率接近40%。行业理论产能4700 万吨，实际有效产能仅3450 万吨。全年行业整体开工率维持在80%以上。上游PX 的扩产以及下游稳定增长促使产业格局日趋合理，PTA 环节重夺定价权。
    公司业绩拐点出现，600-700 元/吨以上的加工费有望成为新常态。Q3 业绩受原油下跌及汇率波动下滑。其中汇兑损失亏损3.1 亿，Q3 油价下跌导致产品存在周转价差亏损约1 亿元。但公司的业绩拐点已然显现。短期公司PTA 平均开工率在85%以上，长期处于90%以上。
    未来无新增产能投放。同时由于油价下跌，PTA 社会库存处于历史低位。未来一年，PTA600-700 元/吨加工费将成为新常态。目前龙头企业500 元/吨加工成本，按照600 万吨权益产能90%的开工率计算，单季度业绩有望达到1.35-2.7 亿元（加工费600-700 元/吨），全年有望实现5.4-10.8 亿元的利润。公司拥有浙商银行5.16%的权益，也有望每年贡献4亿元以上的投资收益。
    文莱PMB 项目投资成本大幅减少,有望加速推进，“钱”景美好。公司文莱800 万吨/年炼化项目，原计划投资42.92 亿美元，但随着大宗商品价格下跌，减少投资成本30%。同时公司项目各项手续就绪，项目基建及设备选型有序进行，一旦资金到位，项目将加速推进。预计2017 年建成投产。项目达产后按照目前的油价水平（50 美元/桶），有望获得4.5 亿美元的净利润，“钱”景十分可观。
    盈利预测与估值。随油价企稳及需求回暖，公司四季度业绩有望改善，PMB 项目有序加速推进，维持增持评级。维持盈利预测，预计 15-17 年 EPS 0.12、0.30、0.55 元/股，对应 PE 80、 32、 18 倍。
    风险提示: 1 ）油价大幅波动导致库存跌价风险； 2） PTA 供需结构持续恶化； 3）项目投产进度低于预期。