尽管 11 月通常是煤炭旺季，但由于需求疲软和发电厂的高库存，煤价持续下行。例如，自月初以来秦皇岛5,500 大卡动力煤现货价已下降9 人民币/吨至11 月16 日的351 人民币/吨，降幅达3%，价格已低于我们的预期。鉴于主要火电厂的库存天数维持在高位（11 月10 日为27 天），我们预测今年剩余时间内煤价将维持疲软。
    随后我们会回顾我们的煤价预测，到时可能会调整煤价预测和公司的盈利预测。目前，我们维持目标价不变，H 股和A 股评级仍为持有。