公司酒店业务、商业贸易短期仍然承压，后续看点主要是江苏省国企改革（参照汇鸿股份，总体方向是引入战投、股权激励、集团层面资产整体上市）以及外延式扩张（养生养老、健康医疗等产业），目前总市值42亿元相对较小，未来随着国企改革的推进和地产项目结算有望带来业绩反转，下调公司2015-2017 年每股收益预测至0.11 元、0.14 元、0.17 元，维持买入评级，目标价格下调至20.00 元。
    支撑评级的要点
    亚太商务楼折旧、利息费用拖累净利润增速。2015 年前三季度，公司实现营业收入5.2 亿元，同比增长31.5%，主要系子公司新金陵饭店旗下亚太商务楼营收增加所致。但亚太商务楼投入运营后的折旧、借款利息费用较高，拖累净利润增速。亚太商务楼6-38 层为国际5A 标准办公楼，41-57层为超五星级新金陵饭店，裙楼1 层分别是酒店、写字楼大堂及精品商业，裙楼2-3 层是酒店的宴会、会议中心，裙楼4 层是酒店的健康中心及SPA。
    评级面临的主要风险
    国企改革进展低于预期；天泉湖项目低于预期。
    估值
    下调公司2015-2017 年每股收益预测至0.11 元、0.14 元、0.17 元，维持买入评级，目标价格由30.00 元下调至20.00 元。
    打造养老养生“度假+地产”，政府补贴大幅提升非经常性损益。公司与大股东金陵集团合作开发的位于江苏盱眙的生态旅游度假区和养生养老示范区“金陵天泉湖旅游生态园”已经初步建成，距南京市区仅一个半小时车程。
    上市公司拥有三块业务：天泉湖的金陵山庄酒店——三期的总规模在300 间客房，首期有89 间客房已经开业；养生养老社区；养老公寓，规划1,600 套，一期216 套已于6 月开盘销售，共5 栋，价格区间是6,300 元/平米，价格在60-70万。子公司金陵旅游发展有限公司接受盱眙市政府针对“金陵天泉湖旅游生态园”项目的财政补助，致使公司前三季度营业外收入同比增长229.2%。
    毛利率提升明显，亚太商务楼致财务、管理费用率大幅提升。2015 年前三季度公司实毛利率63.23%，同比增加10.45 百分点（单3 季度62.54%，同比增加8.55 个百分点）；实现净利率4.0%，同比减少0.99 个百分点（单3 季度2.96%，同比减少0.33 个百分点）；财务费用率为4.63%，同比增加5.17 个百分点（单3 季度4.63%，同比增加5.28 个百分点）；销售费用率21.71%，同比减少3.35个百分点（单3 季度20.43 %，同比减少4.68 个百分点）；管理费用率32.98%，同比增加11.68 个百分点（单3 季度30.55%，同比增加5.45 个百分点）。