实现营业利润3,912.24 万元，同比下降57.32%，实现归属上市公司股东净利润3,985.24 万元，去年同期为7,219.33 万元。期内销售和管理费用共占营收45%，管理费用率同比增长近30%，是利润下降主要原因。基本EPS 为0.13 元。
    连锁化进程有望助推酒店管理业务。受宏观经济及国家相关政策影响，公司的酒店经营、酒类贸易、房地产三大业务板块承受冲击。报告期内，酒店业务收入3.51 亿元，占公司总营收的57.24%，同比增加9.57%，其中，客房收入同比增长4.64%，餐饮收入同比增长20.88%，酒店管理业务收入同比下降11.96%。商品贸易收入2.09 亿元，占总营收34.15%，同比增加1.51%。截至报告期末，金陵连锁酒店达128 家，在管五星级酒店总数保持全国第一。未来公司将通过推进酒店连锁化进程，构建E－JOP“完全体系化营运管理平台”，与OTA 渠道实施跨界合作等，完成经济型酒店股权转让，进一步优化投资结构，提升成长动力。
    创新营运模式，商务楼与养老地产并进。公司扩建工程“亚太商务楼”于2014 年5 月底投入试运营，截至报告期末写字楼签约率达80%，“金陵风尚”街区商铺开业率达88%。报告期内亚太商务楼实现收入9,540.11 万元，是公司营收增长主要因素。
    公司已通过盱眙“金陵天泉湖旅游生态园”进军养老产业，该生态区定位为生态旅游度假区和养生养老示范区，其中天泉湖金陵山庄已于2014 年5 月投入试运行，首期五幢养生养老公寓已竣工，预计2015 年第二季度对外销售，或成公司营收增长又一新动力。目前，我国养老产业市场规模巨大，且相关养老政策的陆续出台，利于公司在养老领域相关业务发展。
    投资建议：我们预测公司15/16/17 年基本EPS 为0.37/0.43/0.51。考虑到江苏省国资委下酒店、旅游资产优厚，公司作为省内唯一的旅游类上市公司，建议密切关注公司国企改革进程。
    维持增持评级。
    风险提示：自然因素和社会因素的风险；高端消费和公务市场需求锐减；行业竞争风险；投资项目风险