点评：
    建筑用胶增速放缓。公司主营业务建筑用胶在近期受到房地产市场不景气的影响，导致公司3季度业绩增速有所放缓，但公司通过调整产品结构、加大对大客户的拓展工作及经销商的支持力度，在巩固和提升现有产品市场占有率的基础上，加大民用装饰市场的推广力度，实现了建筑类用胶产品的持续稳定增长。
    看好工业胶后续业务发展。工业胶因其附加值更高因此毛利率也更加可观，对未来公司利润贡献将更大。2015年公司根据客户和行业需求，不断优化汽车、环保、电子以及新能源产品性能以及加大该类产品市场推广力度，汽车胶产品、新能源产品销售较去年同期实现较快增长，特别是电子电器产品销售较去年同期增幅明显，看好后续业务发展。
    开拓电子环保胶领域。公司除基础建筑胶工业胶外，还积极开拓电子环保胶领域。公司目前出资人民币 800万元成立了全资子公司硅宝防腐科技有限公司，将材料供应拓展至工程设计承包。由于防腐市场前景广阔，而后公司将以电力防腐为核心，逐步延伸至水处理和海洋工程防腐领域。
    公司积极发展海外市场。公司通过调整运营方向和销售策略，制胶专用设备领域和硅烷偶联剂领域销售业绩较去年同期实现较快增长。此外，海外销售较去年同期实现快速增长，公司产品已在澳大利亚、新加坡、印度等10余个国家和地区实现批量销售。
    盈利预测、估值及投资评级：我们预计公司2015~2017年归属母公司净利润分别为9438万元、13234万元和17673万元，按照最新股本计算，2015-2017年摊薄的EPS分别达到0.29元、0.41元和0.54元，对应2015年11月2日收盘价（11.91元/股）的动态PE分别为41倍、29倍和22倍，维持“增持”评级。
    风险因素：原材料价格大幅度上升、房地产行业持续低迷、新建产能投放不达预期。