虽然公司前3季度收入增速达到10.8%，但三季度收入同比增速仅3.7%，是近年来的一个低点。主要原因是公司核心产品六神花露水、沐浴露和香皂等，大多走清凉路线，而今年华东地区夏季温度低于往年，导致市场需求出现放缓。今年以来进口化妆品等出现了降价迹象，国内消费者海淘或海外购物增加，导致了公司佰草集化妆品价格难以提升，对公司造成不利影响。另外，公司代理销售日本花王纸尿裤产品，8月天津港爆炸事件后，产品进口速度放缓，影响了销售。
    应收账款，存货增加，促销价格致使毛利率下降。截至3季度末，公司应收账款上同比增长40%，主要原因有新渠道和新客户的发展导致应收账款的增加。佰草集销售渠道变化也导致应收账款有所上升。公司去年4季度应收账款周转天数32天，2015年三季度周转天数为45天，仍处于合理区间。在考虑到各品牌细分产品差异的前提下，企业还是处在一个良好的状况。存货增加，部分原因是公司加大原料采购力度。
    同时，三季度销售并未达到预期，从而导致存货周转天数为94天，较上季度小幅增加。经营现金流方面，下降趋势压力大，同比下降60%。主要情况体现在，收现速度难以跟上销售速度，其中包括应收账款问题和增加最大的商品服务支出。
    公司核心产品六神花露水、佰草集化妆品仍处于细分市场的领先地位。婴儿用品、男士护理用品、家用清洁用品等业务逐渐提速。经过多年的积累，公司六神花露水产品占据市场71%的份额，为公司贡献了良好的现金流。佰草集产品在百货专柜、专卖店等渠道之外进入电商渠道，3季度佰草集天猫旗舰店销量已经进入同类产品排名的16位，放量较快。此外，公司的婴儿用品品牌“启初”已经进入母婴用品渠道，增长明显。男士护理用品“高夫”品牌的细分市场份额从3.4%增长至4.1%，发展势头良好。新产品的增势明显，有利于公司丰富产品组合，提升公司的发展后劲。
    公司新工厂项目进展顺利，预计2018年投产，届时公司将形成年产13万吨产能，使公司产能实现翻倍。
    公司已经制定了到2018年实现年收入120亿元的规划，未来3年将保持30%-40%左右的增速。
    盈利预测和投资建议：
    公司今年出售天江药业股权预计可确认营业外利润约16亿元，考虑这部分收益之后公司今年净利润同比增幅将达到150%。预计公司2015、2016年EPS分别为3.4元，1.7元，对应PE分别为10.3倍，20.3倍，维持“推荐”评级。