业绩增速高于同业：太保前三季度实现营收/净利润分别为1933亿元、150亿元，YOY分别增长16.7%、67.8%；其中Q3单季度实现营收和净利润分别为587.9亿元、37.4亿元，YOY分别增长14.1%、77.1%，公司三季度业绩受到资本市场的冲击显著小于同业，好于我们的预期。
    权益类占比小于同业：具体来看，公司Q3实现投资收益（含公允变动）109.8亿元，虽然较Q2的160亿元高点下滑明显，不过较去年同期的115亿元则幷无明显下滑，较同业表现也大大出色。 投资资产方面，截至2015年9月30日，集团管理资产达到1.07万亿元，较上年末增长17.3%，从体结构来看，权益占比较低或许是业绩反超同业的最主要原因，且公司灵活调降了股基占比，Q3权益类投资占比较中期降低2.6个百分点至11.9%，其中股票占比降低0.7个百分点至3.6%，基金占比降低1.1个百分点至5.0%；相应的，债券占比以及现金占比有所提升。
    寿险改善：从保费主业来看，寿险收入的增长是带动Q3业绩的主要动力，公司前三季度实现寿险保费896亿元，YOY增长10.9%，其中Q3寿险录得31.8%的增速；具体来看，个险占比进一步提升至84.4%，个险新保收入更是同比增长66.5%，业务结构改善明显；结构的改善从退保率也可侧面反映，Q3退保率仅8.75%，远低于于往期平均水平，凸显了个险渠道占比提升后价值率的提升。
    产险承压：产险方面，太保产险实现业务收入707.93 亿元，同比微增0.2%，其中：车险业务收入 546.32 亿元，同比增长 0.4%；非车险业务收入 161.61 亿元，同比下降 0.6%，随着车险费改的落地，车险竞争或将继续加剧，保费端仍面临一定压力。
    盈利预测：整体来看，公司前三季业绩高速增长，且受益于投资资产结构，三季度投资收益表现也好于同业；从公司主业来看，寿险个险渠道占比进一步提升，有望提升全年新业务价值率。 鉴于公司业绩连续超预期，上调2015年全年盈利预测10个百分点至49.6%，为165亿元左右，目前A/H股基本无差价，对应2015年PEV为1.1X，估值处于公司历史较低水平，维持买入。