ROE12.3%，较去年同期高出3.8%。P/B (LF) 1.74，预测今年P/EV1.2。 
    承保端：前三季度实现保险业务收入1604亿元，同比增长5.9%。其中，寿险业务收入896亿元，同比增长10.9%。高速增长得益于中国太保的渠道优化升级和转型发展。前三季度寿险业务收入中，个人业务占比增加到84%，较去年同期高出31.7%，实现了以个人业务驱动公司价值。保费增加的同时，前三季度太保寿险退保金率逆势下降。然而，由于满期和生存给付增长较快，赔付支出也有所增加。这是保单数量增长的必然趋势，不会对承保端形成压力。 
    产险实现业务收入708亿元，同比增长0.2%。车险业务收入546亿元，同比增长0.4%，非车险业务收入162亿元，同比下降0.6%。产险新渠道建设初见成效，电网销业务收入130.3亿元，同比增长12.2%，交叉销售业务收入达到31亿元，同比增长14.5%。收入增长的同时，太保产险综合成本率也从2014年的102%下降到98.5%。这一方面得益于太保财险加强渠道管理，提高保单品质，索赔率降低。另一方面，严格管控高成本渠道，重点加强电网销、车上和交叉销售渠道的发展。针对非机动车险，太保产险也在积极推动政策型责任险、信用保证保险、互联网业务等新业务领域的发展速度，挖掘中小微客户市场潜力。 
    投资端：投资收益438亿元，同比增长54%。集团资产管理规模达到10684亿元，较上年末增长17.3%。其中集团投资资产8382亿元，较上年末增长10%，第三方管理资产2302亿元，较上年末增长54.9%。就投资组合而言，固定收益类投资资产占比83.7%，较上年末下降3%，而权益投资类资产占比11.9%，较上年年末上升1.3%。权益投资资产的增厚主要源于上半年股票市场的大幅拉升。然而进入下半年以来，受股票市场震荡下挫影响，投资收益环比下降22%。公司在其它类固定收益产品上的提前布局将为其提供长期稳定的高收益。同时，太保资管也在积极寻找和推进新的固定收益类投资。其主导的太平洋－济南市公租房债权投资计划总投资规模40亿元，采用"统借统还模式"对公租房项目建设融资方式进行创新。 
    投资建议：维持买入评级。中国太保近年来转型优化成功，保费渠道以个险收入驱动，投资能力增长，把控风险及时调整投资组合。预估2015-2017对应P/EV 1.2、1、0.9，估值处于低位，维持买入评级。 
    风险提示：费率市场化改革负面影响超出预期；资本市场低迷导致投资收益不达预期