卢浮并表带来业绩增长，境内酒店继续承压
    公司业绩大幅增长，主要系收购卢浮集团100%的股权并于今年三月并表。
    卢浮集团3-9 月实现营业收入27672 万欧元，实现归母净利润3138 万欧元，约占公司前三季度利润47.25%。境内酒店方面，受累于行业整体发展的影响，今年1-9 月RevPar 同比下降3.97%，而锦江都城系列每间可供客房提供的客房收入同比增长17.66%，增幅明显，显示出中端酒店的市场潜力。
    并购铂涛打造酒店航母，定增缓解公司财务压力
    报告期内，公司公告收购铂涛集团81%股权，本次交易完成之后，锦江股份将合计拥有超过4300 家开业酒店，拥有客房42 万余间，酒店规模大幅提升，经济型酒店的数量以及客房数量跃居行业首位，规模优势更加突出。此外，铂涛集团正在积极转型中端酒店，锦江收购铂涛集团之后，将进一步扩大中端酒店市场份额，抢占中端酒店市场先机。此外，公司近日公告拟非公开发行A 股股票1.51 亿股用于偿还公司借款，发行价格29.93 元/股，其中锦江集团认购50.32%。增发完成将改善公司的财务压力，降低财务费用。
    投资建议
    我们看好公司作为酒店行业龙头多品牌多层次经营，并且布局海外酒店积极打造中国品牌。此外，迪士尼于明年开业也将带动上海地区酒店行业复苏，RevPar 将回升，综上继续给予公司“增持”评级，暂不考虑收购铂涛集团影响，预计15-17 年EPS 约为1.01、1.32 和1.63 元。