业绩同比增速下降的主要原因为拨备同比大幅计提，环比下降1%主要是中间业务收入增速减缓的影响。第三季度拨备同比增长160%，环比下降10%，拨备覆盖率较中期下降8 个百分点。
    息差环比继续小幅提升。
    第三季度我们测算的净息差同比提高20BP，环比提高5BP。息差环比小幅提升的原因为公司三季度资产规模基本没有增长，但是结构上收缩了同业负债的规模和同业资产的规模，转向公司贷款等高收益资产。三季度公司的贷款发放在二季度没有增长的基础上增长2.7%。
    不良加速核销，压力没有明显的改善。
    三季度末公司的不良贷款较中期提升10BP，不良余额较中期增长9.5%，增速环比下降明显。公司三季度仍选择大量核销，不良的净生成率环比下降15BP，但仍然在较高的水平。从中期关注类贷款和预期贷款的增长情况来看，未来资产质量仍承压。
    零售业务贡献持续提升。
    零售金融业务实现税前利润282.60 亿元，同比增长31.12%，占公司税前利润的比例达47.67%，同比提升6.70 个百分点，较中期提升继续提升2个百分点。零售金融业务营业收入684.55 亿元，同比增长37.27%，占公司营业收入的45.97%。
    盈利预测及估值
    维持公司的盈利预测，预计公司2015-2016 年实现净利润同比增长7.3%、13.5%。对应目前股价，2015 年PB 为1.4X，公司轻型银行、一体两翼的战略得到较好的执行。员工持股计划坚定投资者信心，维持公司买入的投资评级。