公司预计2015 年1-9 月归属于上市公司股东的净利润为1.5~2.2 亿元。
    二、分析与判断
    上半年盈利好转，大幅扭亏为盈
    公司上半年实现营收122.5 亿元，其中PTA 业务80.42 亿元，涤纶长丝及切片业务36.41 亿元，营收下降主要是PTA 和涤纶长丝价格同比下降明显。实现毛利6.2亿元，同比增长17%，净利1.67 亿元，同比增长425.6%。公司抓住上半年市场供需改善行业缓慢回暖的机会，持续不断降低成本，调整优化产品结构，提升盈利能力。上半年PTA 业务毛利率3.99%，同比提升0.7 个百分点，涤纶产品毛利率达7.74%，同比提升5.48 个百分点，高于行业平均水平。
    芳烃项目投产在即，未来业绩值得期待
    中金石化200 万吨芳烃项目是公司向PTA 产业链上游拓展的重要举措，有利于公司加强全产业链一体化，抵御原料价格波动风险，降低产品成本，提升利润空间。
    目前项目投产在即，进度符合预期。腾龙芳烃迟迟无法重启也对公司形成潜在利好，利于公司投产后快速占领市场。我们预测中金项目全部投产后年盈利贡献约为15 个亿，将显著提高公司盈利水平。
    新增产能趋缓，问题产能加速退出
    2015 年7 月绍兴远东石化正式启动破产清算，宣告国内第五大产能正式退出。未来两年PTA 产能增速减缓，问题产能加速退出，2015 年新增产能345，拟退出问题产能600 万吨，实际产能有所下降。在产能过剩、国际原油价格持续低迷环境下，竞争力不强、成本较高的产能会加速退出。公司作为国内PTA 绝对龙头，成本优势明显，有望在去产能过程中受益。
    三、盈利预测与投资建议：
    预计公司15-17 年净利润分别为4.46、16.17 和21.96 亿，EPS 分别为0.40、1.45、1.97 元，对应PE 分别为45X、12X 和9X，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。
    四、风险提示：产品价格大幅波动。