主要观点：
    新能源汽车带动业绩稳健增长，并将继续保持快速增长势头今年新能源汽车爆发带动公司汽车业务业绩靓丽，凭借公司“垂直一体化”供应模式、科学管理方式，公司新能源汽车毛利率远高于传统车，根据公司半年报披露，新能源汽车销量大增带动公司汽车业务板块毛利率提升3%。其他业务中，传统汽车受行业增速放缓面临一定压力，智能手机及组装业务增速下滑，预计将维持平稳发展，太阳能能业务方面，随着行业回暖、销售提升和成本进一步下降，太阳能业务盈利状况有所改善。四季度，预计产电视混合动力汽车销量将继续维持高速增长，公共交通及专用车领域的订单也将大量交付，公司新能源汽车业务将继续保持快速增长的发展势头，带动整体利润水平的提升。
    储能蓄势待发，看好电动车+储能，1+1=N，协同效应强大公司储能电池技术领先，曾建设全球首个兆瓦级并网、环保的南方电网磷酸铁锂电池储能电站项目；我们认为，电动汽车充电设施是衔接电动汽车和未来智能电网的重要环节。充电设施的选择直接决定了电动汽车的充电方式和电动汽车的运营模式。储能为电动车充电提供便捷、加快电动车推进；电动车电池二次利用为储能降低成本、提高资源利用率，协同效应强大。
    盈利预测
    基于审慎性原则，暂不考虑非公开增发对公司的影响，我们预计公司2015~2017 年EPS 分别为0.99 元、1.07 元和1.24 元，对应PE 分别为70 倍、64 倍和56 倍，维持“买入”评级。
    风险提示
    非公开发行实施不确定性，新能源汽车推广不及预期，电池不安全引起的事故阻碍行业发展。