业绩增速主要是由于目前我国新能源汽车产业已进入快速发展阶段，公司作为国内动力锂离子电池行业的龙头企业之一，新增产能不断释放，市场规模不断扩大，经营业绩持续快速增长。同时，公司第三季度预告，2015 年全年实现归属股东净利润为4.51-5.26 亿元，同比增长80 %至110%。
    管理费用率增至13.02%，毛利率下降6.48 个百分点：三季度单季毛利率为43.80%，环比减少6.48 个百分点，其原因是公司动力电池升级换代以及新产线投产不久，导致其良品率相对较低。三季度公司期间费用率同比增加环比增加9.26 个百分点至22.85%。其中，销售费用率环比增加1.8 个百分点至8.44%；管理费用环比大幅6.36 个百分点至13.02%，主要是公司研发投入大幅增加所致，如三元电池开发以及产品的升级换代。2015 年前三季度，公司期间费用率同比下降5.32 个百分点至18.02%。其中，销售费用率降低0.87 个百分点至7.20%，销售费用为1.08 亿元，同比增长141.50%，主要系合肥国轩销售收入增加计提的产品质量保证金，以及物流运输费用相应增加所致。管理费用率与财务费用率分别大幅降低2.43、2.02 个百分点至9.78%与1.04%。管理费用为1.47 亿元，同比增长116.73%，主要系职工薪酬增加以及研发投入增加所致。
    存货增长329.76%、预收款增长增加119.26%，现金流有所改善：公司2015 年前三度末的存货为4.91 亿元，较期初的1.1.4 亿元增加了329.76%，主要系合肥国轩产能增加，存货相应增加，以及资产重组完毕合并报表范围变化所致。预收款2.50 亿元，比期初1.14 亿元增长119.26%，主要系合肥国轩客户预收货款增加所致。经营性净现金流入为0.35 亿元，比去年同期0.19 亿元有所改善，主要系销售回款及客户预付款增加所致。
    公司产能成倍释放，业绩有望持续呈高速增长：公司在年初的产能为2.5 亿Ah，去年开始就一直在积极扩产中，到今年中产能达到4.5 亿Ah 的，而在南京工厂年产3 亿Ah 生产线正在设备调试阶段，四季度随着公司南京工厂的正式投产，公司产能将达到7.5 亿Ah。目前公司正在积极推进募投项目中合肥2.4 亿Ah 生产线的项目筹建，预计明年上半年可正式投产，未来公司将根据市场战略布局适时推进新产线建设。根据公司报表以及产能，上半年的产量约为1.0 亿Ah，三季度约为1 亿Ah，我们预计公司四季度的销量环比将有50%以上的大幅提升，即四季度产量约为1.5 亿Ah，预计国轩高科2015 年将接近3.5 亿Ah 的销量。营收超过22 亿元，同比增长120%，下半年因为供需紧张的局面将持续，规模效应的进一步发挥，毛利率将环比维持高位。未来公司在合肥的新厂区仍将进一步扩产，预计在2016 年的公司包括合肥、南京、昆山等地的产能将扩至10~12 亿Ah，全年的销售额预计将高达40 亿。公司作为最纯动力电池标的，业绩持续高增长，标的稀缺性有望给予公司一定估值溢价。
    创新商业融资租赁模式，：国轩高科是国内动力锂电池行业内较早运用融资租赁商业模式的企业之一。针对纯电动汽车一次性投资成本高、运营成本低等特点，国轩高科与国内多家融资租赁公司合作的创新的融资租赁商业模式已在新能源汽车行业得到了广泛运用。电池制造商作为出卖人，金融租赁公司作为出租人，相关新能源汽车运营企业作为承租人，三方签订合同。通过这种商业模式，可有效解决汽车运营企业一次性投入资金不足的问题，同时促进电池制造商迅速实现销售资金回笼，有利于公司运营。
    加强动力锂电池业务与输配电设备双主业务协同发展：目前公司正积极推进资产及业务整合工作，原东源电器资产下沉方案已经公司股东大会审议通过，后续将根据既定方案完成工商变更及资产交割等事宜，目前整合工作进展顺利。公司资产整合完成后，将形成动力锂电池业务和输配电设备业务双主业，除在战略和管理领域进行整合，实现优势互补外，公司还将通过技术和产品整合，在新能源汽车及动力锂电池关键零部件产品领域展开深层次合作。公司南通子公司正着力开发大功率充电桩、车载充电机及车用高压配电箱三个产品，其中车载充电机及车用高压配电箱先期确定为公司动力锂电池配套产品。通过上述公司内部业务合作，进一步拓展原上市公司经营主体业务范围，从而创造新的利润增长点。
    盈利预测及投资建议：受益于新能源汽车快速发展，借力公司上市的国轩高科促使公司成功转型，步入纯正动力电池龙头企业，依靠国轩固有的区位优势+技术积淀+精密布局+优质客户，打造动力电池为核心的产业链，成为新能源汽车产业链中最值得投资的价值标的之一。我们坚定看好公司，预计未来三年年均复合增长率75%以上。预计公司2015-2017 年EPS&