其中由于第三季度股市大跌， 单季营业收入环比下降56%至9.49 亿元。前三季度维持高增速主要由于受上半年市场情绪高涨、成交量及两融规模增长，经纪、自营、利息、投行、资管占比分别为46%、27%、18%、6%、1%。
    经纪业务受益成交量大增，佣金率继续下行：前三季度公司股基成交额3.94 万亿，同比大涨345%，市场份额为0.92%，经纪收入占比由26%提升至46%。公司致力于互联网金融发展，加强与万得战略合作，携手中国科技大学共建数据分析实验室，全面推进互联网金融进程。前三季度公司佣金率由0.075%下降至0.054%，实现经纪业务收入21.16 亿元，同比增长221%。其中Q3 单季实现5.6 亿，环比下降47%。
    投行业务表现突出，Q3 环比基本持平：公司前三季度总共实现投行业务收入2.80 亿，同比增长71%。其中在第三季度暂停IPO的压力下，公司第三季度单季度仍实现投行业务1.15 亿元，同比增长26%，环比小幅下降3%。受益于安徽经济的迅速发展，公司完成多个并购重组、再融资等项目，承销与并购重组财务顾问费增长较大。
    自营业务收益良好，还需险中求稳：前三季度实现证券自营投资收益12.46 亿，同比增长52%。整体上公司自营风格较为稳健。
    但由于第三季度股市大跌，公司第三季度自营业务收入0.98 亿元，同比下降51%，环比下降82%，降幅较大。
    信用收入增加，市场份额略有下降：信用业务实现利息收入8.06亿，同比增长52%。融资融券期末余额87.95 亿，市场份额0.97%，较上季度小幅降低 。
    盈利预测及投资建议
    公司第一大股东国元集团或受益于安徽省国企改革，未来有望提升公司的经营效率，公司为具有区域特色的小型券商，市场回暖时，弹性较大。预计15、16、17 年净利润29.82 亿、34.94、39.24 亿，对应EPS1.52、1.78、2.00 元。公司目前估值2.2 倍15PB，14.54 倍15PE，我们认为公司的合理估值为2.5 倍15PB，对应目标价25.42 元/股，维持“增持”评级。
    风险提示
    市场持续震荡情绪低迷；佣金率下滑超预期；证券行业监管趋紧。