三季度提速明显，业绩弹性逐渐凸显。上调2015~2016 年EPS 至 1.01（+0.01）/1.46（+0.20）/1.90（+0.31）元，参考A 股同类公司估值水平，上调目标价至73 元，对应2016 年50X PE，维持增持评级。
    大客户诺华新药获批，业绩弹性望凸显。公司CMO 业务发展迅速，上半年毛利润占比由2014 年同期47.13%增长至55.76%。大客户诺华重磅抗慢性心衰药物LCZ696（商品名Entresto）已提早获FDA 批准，全球销售收入有望突破50 亿美元，最晚将于2016年初进入美国Medicare 医保，开启高速增长周期。公司作为该药主要成分AHU-377原料药及中间体的核心供应商, 业绩弹性有望随之逐步体现，2015 年有望初步实现诺华新增订单收入1-2 亿。公司公告非公开发行股票申请已获证监会通过，筹集资金将用于CMO 多功能生产基地建设及CRO/CMO 研发中心建设，助力公司CMO 业务进一步壮大。
    大股东大力托底员工持股，彰显公司发展信心。公司已于9 月26 日公告完成员工持股计划的购买，总规模1.38 亿元，成交均价45 元/股，锁定期12 个月。员工持股计划考核指标为2015 年业绩增速，大股东保底10%（若业绩增速超30%）或6%（若业绩增速超20%）收益，并提供4 倍杠杆，员工根据公司业绩及个人考核取得额外投资收益。此次员工持股计划激励到位，大股东支持力度之强彰显公司发展信心。
    风险提示：CMO 产能释放低于预期；诺华订单执行情况低于预期。