投资要点：
    维持“增持”评级。考虑到投资端投资收益率好于预期，上调2015-2017 年EPS 盈利预测至3.14/4.08/4.91 元（原预测值为2.95/3.93/5.38 元），参考震荡期平安的估值区间，给予40.8 元的目标价，对应2015 年1.3 倍P/EV。公司前三季度业绩表现靓丽，归属于母公司股东净利润482.76 亿元，同比增长52.4%；归属于母公司股东权益3283.37 亿元，较2015 年中期略有下降，市场调整和分红是主要原因。
    核心业务中产、寿险业务品质突出，其他板块稳健发展。1）寿险业务保持较快增速，依托总人力和人均产能双轮驱动，价值较高的个险新单规模保费增长51.7%。预计全年新业务价值有望达到30%以上增速。2）产险业务在保持15.7%高增速的同时综合成本率只有94.4%。
    预计全年综合成本率有望创近年新低。3）保险资金投资规模较2015年中期略有下降，年化净投资收益率和总投资收益率逆势而上，分别达到5.6%和7.8%，超出市场预期。4）其他业务板块稳健发展。银行业务非利息收入占比提升，净利差、净息差同比提升，资产质量整体可控；信托业务稳健增长；证券业务把握市场节奏，业绩创历史新高，债券主承销家数市场排名第二、股票IPO 主承销家数市场排名第三。
    互联网金融业务业内领先，看好其未来的发展。截至2015 年9 月30日，公司互联网用户规模达1.97 亿，前三季度月活跃用户数达2700万。公司对旗下互联网金融子公司进行了业务整合，各金融子公司交易量和用户数都有较大幅度的提升。
    风险提示：权益市场大幅回调对投资收益形成较大负面影响。