【点评】 
    1. 前三季度净利增长超5成，业绩超预期。2015前三季度中国平安实现营业收入4732亿元，同比增长37.4%；实现归属母公司净利润483亿元，同比增长52.4%；归母净资产3283亿元，较年初增长13.4%。净利润增长超过五成，主要来自于保险业务的稳健增长。 
    2. 寿险新业务增长强劲，产险份额稳步提升。寿险方面，2015前三季度，寿险业务规模保费达到2341亿元，同比增长16.2%；盈利能力较强的个人寿险业务的保费占比高达90%，达到2108亿元，同比增长18.4%。新业务规模保费624亿元，同比增长51.7%。代理人渠道的效率也大幅提升，人均每月首年规模保费同比增长18.6%。产险方面，前三季度实现保费收入1216亿元，同比增长15.7%。其中来自新渠道（包括交叉销售和电话网络销售）的保费收入540亿元，同比增长21.9%；车商渠道保费收入242亿元，同比增长14.1%。同时，综合成本率进一步下降，前三季度综合成本率为94.4%，比去年同期下降0.5个百分点，处于行业领先水平，盈利能力进一步提升。 
    3. 投资收益率稳步提升，未来资产配置有望进一步优化。虽然上半年资本市场大幅波动，但中国平安的投资收益依然保持在较高水平，年化净投资收益率为5.6%，同比增加0.3个百分点；总投资收益率为7.8%，同比增加个3.2个百分点。在货币宽松的背景下，资产配置优化空间较大。 
    4. 陆金所转型互联网金融交易平台，未来发展空间较大。陆金所转型金融资产交易平台，将其P2P业务整合进同一集团控制的平安普惠，实现金融服务线上和线下的无缝衔接，发挥各自的优势，形成规模效应。2015前三季度陆金所累计注册用户达到1429万人，较年初增长179.2%；前三季度总交易量9264亿元，同比增长超过9倍，保持行业领先水平。陆金所和平安普惠的控股母公司陆金所控股的上市正在规划中。陆金所的线上P2P产品销售平台结合国内最大的P2P产品提供平台平安普惠，中国平安的互联网金融布局进一步完善，发展空间值得期待。 
    5. 盈利预测及投资建议。寿险业务持续增长，而且大部分的保费收入均来自高利润代理人渠道。财险成本控制持续优化，盈利性行业领先。互联网金融平台有望整合上市，核心金融业务和互联网金融业务齐头并进。预计15-17年净利分别为566/656/788亿元，对应P/EV为1.13/0.96/0.81，目前估值处于底部区域，给予"推荐"评级。 
    风险提示。资本市场波动