三季度单季收入、净利润分别为3.33 亿元、0.52 亿元(折合EPS0.15 元)，环比分别下滑9.76%、15.83%，同比分别下滑27.32%、8.48%。
    15 年前三季度毛利率为39.02%，三季度毛利率维持历史高位，达39.55%，环比、同比分别提升1.96%、7%。
    减水剂业务短期持续承压，成本端下行对冲部分地产负面影响。公司单季收入自14 年四季度已连续下滑5 个季度，且下滑幅度日渐扩大。三季度单季收入下滑27.32%，环比降幅扩大3%。
    主要受地产景气度下滑负面影响较大，公司外加剂新材料销量、价格均受到一定冲击，尤其销量端下滑严重。收入大幅下滑背景下，公司三季度单季毛利率维持历史高位，达39.55%，同比大幅提升7%，环比提升1.96%。主要因原材料大幅下滑，据测算，减水剂原材料工业苯、环氧乙烷三季度均价约5033、7366 元/吨，较同期大幅下滑46%、32%，环比下滑10%、21%。
    公司目前积极进军海外市场，公司在菲律宾设立合资公司（持股比例达40%），我们认为随着公司加快拓展菲律宾乃至东南亚地区市场，将为减水剂主业带来新增长动力，有望对冲部分国内市场负面影响。
    短期传统检测业务落地，外延式并购有望持续孵化。我们判断三季度公司检测业务表现良好，业务占比维持10%以上。新董秘出任后，公司9 月初全资子公司厦门检测中心收购云南云检51%股权，彰显公司外延并购的执行力得以验证，后续“综合大检测”战略有望加速。公司与天堂硅谷、广东省建科院、天津建科院等均建立了战略合作关系，通过各种渠道积极布局检测并购，实现多区域（福建省、杭州、广东、天津等地）与多领域（原有的工程检测、医疗、食品等新的行业检测）。随着公司的逐步转型，叠加检测业务地域限制、行业限制逐步打破，未来实现市场化竞争可期，检测领域将逐渐成为公司业绩新增长点。
    预计2015-2017 年公司摊薄后EPS 为0.62/0.70/0.85 元，定增彰显管理层信心，维持“买入”评级。受地产景气度影响，我们预计2015-2017 年外加剂销量增速为-18.5%/8.5%/7.4%，维持2015-2017 年公司摊薄后EPS 为0.62/0.70/0.85 元。考虑到近期传统检测项目落地，各种渠道积极布局检测并购，布局互联网+，我们持续看好公司长期发展，此外公司7 月公布定增方案，定增底价为20.97 元（目前股价15.1 元），股价具有一定安全边际，维持“买入”评级。