投资要点：
    Q3 业绩超预期，土壤修复业务发力明显。公司三季报披露，Q3 报告期内营业收入2.35亿元，归母净利润0.46 亿元，分别同比增长6.77%和186.13%。业绩超预期原因有二：一、重金属综合治理业务取得重大突破，实现营收0.95 亿元，同比增长465%，环评服务实现收入0.10 亿元，同比增长94.12%，环境修复药剂和垃圾清运业务也实现新突破；二、Q3 期间营业外收入实现0.23 亿元，同比增长5032.25%，由公司转让所持北京永清环能投资有限公司60%股权给永清集团带来的0.19 亿元非经常性损益所致。
    土壤修复万亿市场启动，公司培育新利润增长点。近年公司重点开拓土壤修复业务。 “岳塘模式”的开创性商业模式预期可盈利。7 月完成收购美国IST 51%股权，为公司在土壤修复市场拓展提供技术保障，并打开国外市场。公司立足湖南加快布局长三角等成熟地区。
    8 月，公司完成非公开发行募得资金净额3.14 亿，为开展PPP 项目提供资金保障。同月，公司设立全资子公司永清产业投资，作为公司参与PPP 模式投资的主体。公司提前在技术、模式、区位、资金等多层面布局，将土壤修复培育为新的利润增长点。
    垃圾焚烧发电项目进展有序，启动垃圾综合处理一条龙服务。公司在新余、衡阳两地的垃圾焚烧发电投建项目进展有序，预计分别在今年四季度和2016 年一季度投运。长沙垃圾焚烧发电厂项目预估明年年底完工。此外，公司在新余和郴州安仁落地垃圾清运项目，全面启动垃圾综合处理一条龙服务。公司规划在未来将控制的垃圾发电厂日处理能力将达到10000 吨以上，垃圾处理处置将成为公司稳定收益的另一重要增长点。
    股权激励方案落地，绑定核心员工利益的同时暗示今明两年超过50%的业绩增长。公司8月出台的股权激励方案将于10 月27 日落地，首次激励对象249 人，授予价格17.62 元/股，授予限制性股票数量287.42 万股，预示15-17 年增长为50%、50%、38%。股权激励方案落地绑定核心员工利益，有利于公司未来高速发展。
    投资评级与估值：。我们维持公司15-17 年净利润1.09、1.53、1.93 亿元的预测，认为公司是背靠集团，具备创新模式、修复技术、区位优势等核心竞争力的环保平台型公司，未来大气治理稳步发展，土壤修复订单爆发，垃圾焚烧业绩释放，且具备持续外延扩张动力，土壤修复作为十三五重要方向，公司业绩有望随订单释放不断提升，维持“买入”评级。