公司是国内最早布局土壤修复业务的企业之一，已运用离子矿化稳定化技术成功修复多个重金属污染场地，具有较丰富的项目经验。2014年1 月，公司控股股东永清集团与岳塘区政府采用PPP 模式合资组建了“湘潭竹埠港生态治理投资有限公司”，随着竹埠港化工企业等搬迁完毕，目前竹埠港地区已开始着手进行重金属污染土壤的修复，初步预计，完成该地块土壤修复需投入资金20 亿元左右。近期，竹埠港地区已被国家发改委批准为全国环境污染第三方治理试点单位，这将有利于确保项目的按期推进。
    继“大气十条”、“水十条”之后，“土十条”的发布已箭在弦上，全国土壤修复市场将进入大规模启动阶段，预计市场空间数以万亿计。公司近几年积极布局土壤修复业务，技术上，不仅掌握了离子矿化稳定化技术，2015 年又成功收购美国IST 公司51%的股权，IST 专营土壤及地下水修复相关业务，拥有一支以环境科学家James Reisinger、土木和环境工程师Robert Hinchee等国际公认的环境修复专家领衔的国际顶尖技术团队，其研发的原位生物修复、土壤淋洗、土壤气体监测等技术成功应用于欧美国1000 余个场地修复项目，公司对IST 的收购极大提升了自身在土壤修复领域的技术实力；市场方面，公司不仅紧密跟踪湖南省内个区域市场，同时也在北京、江苏、广东等省市合理布局，通过设立合资子公司或分公司等形式积极介入当地环境治理市场。我们认为，随着“十二五”试点阶段结束，土壤修复行业“十三五”将迎来高速增长阶段，公司有望充分受益。
    垃圾发电项目预计2016 年开始陆续贡献收益。公司自2013 年开始介入垃圾焚烧发电运营项目，当年先后签订新余600 吨/日和衡
    阳1500 吨/日（一期1000 吨/日）两个项目，合计投资6 亿余元，预计将分别在2015 年第四季度和2016 年上半年投产，稳定运行后，每年可分别为公司贡献净利润1800 万元、2800 万元。
    2015 年公司又先后中标新余市城区生活垃圾二次清运综合管护、安仁县城乡生活垃圾收转运系统，并于7 月公告拟参股10%介入长沙垃圾发电厂运营项目，该项目日处理生活垃圾将达5100 吨。公司规划固废处置领域未来将达到10000 吨以上的日处理规模。
    掌握超净排放技术，公司大气治理业务将继续保持较快增速。2014 年公司与珠海克林格林环保设备公司合资设立湖南永清东方除尘系统工程有限公司，公司持股60%。通过该项合作，公司介入超净排放领域。我国大气治理仍任重道远，排放标准的日趋严格为超净排放技术提供新的市场空间。预计公司的大气治理业务收入近2 年可继续保持30%左右的增长速度。
    股权激励计划向市场传达良好发展预期。公司2015 年8 月公布股权激励计划草案，拟以17.62 元/股向249 位核心人员授予不超过319 万股，激励对象应自首次授予日起满12 个月后，在未来36 个月内分三期解锁，解锁条件为：以2014年度扣除非经常性损益后的净利润为基准，2015/2016/2017 年扣除非经常性损益后的净利润增长率不低于50%/125%/210% ， 相当于环比增速分别为
    50%/50%/38%。高速增长的业绩目标反映公司管理层对未来发展充满信心。
    盈利预测与投资评级。公司业绩弹性较大，我们认为土壤修复市场2016 年大规模启动的概率较高， 预计公司2015/2016/2017 年营业收入分别为
    12.75/18.03/22.91 亿元，净利润分别为0.85/1.35/1.90 亿元，对应EPS 分别为0.40/0.64/0.89 元。公司处于快速成长阶段，给予2016 年45-50 倍PE，对应目标价区间28.60-31.78 元。目前公司股价26.08 元，提升评级至“推荐”。
    风险提示。土壤修复市场启动速度低于预期。