经营分析 
    毛利率提升，行业应用协同效用明显：公司收入规模平稳增长，同时毛利率提升得益于多行业应用拓展，效果明显。前三季度公司综合毛利率环比增加了4.22个百分点，达到67.76%，净利率也逐渐恢复，有望回到历史峰值。公司通过多产品、多行业渠道整合，现在控股子公司1家，参股公司8家，继续强化多产品多行业应用的交叉渗透策略，未来协同效用有望进一步释放。 
    应收账款和存款有所增加：3季公司应收账款净额为25,103.38万元，较年初增加较年初增长45.55%，存货较年初增加48.19%。营收账款增加主要是受行业付款周期决定，公司主要做政府项目，一般结算周期为年初采购，年末结算，其中报告期内单项采购合同金额的增加也是原因之一；存货的增加主要是主营业务扩张所需，报告期内采购合同大幅增加。其中销售费用，管理费用平稳增加。 
    继续看好公司"存证云"+行业T型布局：看好公司在公安新业务，检察、工商、税务、海关、网信、质监、检验检疫等新市场的拓展。短期看，公司T型布局有望成为政府大数据的综合性供应商，带来业绩的高速成长；长期看，基于行业数据的积累以及未来大数据安全的变现，公司有望成为网络空间安全领域的黑马。  
    盈利调整 
    我们维持公司2015-2017公司实现净利润1.9，2.4，3.1亿元的盈利预测，预计2015-2017EPS为0.41,0.52,0.69元，三年净利润符合增速30+%。  
    投资建议
    维持公司"增持"评级。近期十三五规划的召开将成为信息安全主题的催化剂。