凯胜园林收购事项持续推进：本次明确按照9.34亿元收购凯胜园林100%股权，按照16年承诺净利润相当于8.6倍PE，下一步凯胜园林收购事宜需要提请11月27日临时股东大会审议通过和国资委的批准，最终上报至中国证监会核准后方可实施 公司未来看点在于PPP模式大背景下，央企园林拿单能力具有明显优势：在我们和市场沟通下来的结果，市场对于PPP规模存在疑虑，但是我们认为，对于一个PPP拿单能力优秀的企业来讲，业绩弹性仍然不容小觑，这也决定了岳纸未来的成长空间。 
    林业资产证券化开始试行：在2015年7月14日公司与诺安资本管理有限公司约定发起总规模50亿元的林业产业基金之后，10月23日公司将通过基金在广西大桂山林场围绕桉树中幼林林地10-30万亩进行林业资产证券化的实施和积累经验，基金规模2-6亿元，我们认为，本次在大桂山林场试行将为岳纸未来在自有林场实施资产证券化提供丰富的经验参考，为后续扩大林业资产证券化打下有利基础。 
    维持"增持"评级：我们认为，通过近期推出的员工持股计划将绑定公司与员工的利益一致性，考虑到诚通集团央企背景以及未来PPP在园林领域的发展空间，预计公司业绩将出现明显向上拐点并保持持续增长，由于收购凯胜园林事项暂未获得证监会通过，基于谨慎原则，我们暂不考虑并表贡献，预计2015-2017年EPS 0.02元、0.03元、0.05元，维持"增持"评级。 
    风险提示：非公开发行方案失败、订单开拓进度低于预期