从业务分类看，房地产主业实现收入556.63 亿元（同比+3.21%）；能源产业实现收入428.92 亿元（同比-50.22%）；建筑产业实现收入250.08亿元（同比+71.74%）；汽车产业实现收入69.26 亿元（同比+25.38%）。
    前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润49.43 亿元，同比增长12.02%，其中房地产利润基本与去年同期持平，金融产业利润同比大幅增长，建筑产业利润保持了较大幅度的增长，能源产业亏损。
    地产主业平稳，投资结构优化。前三季度，公司累计实现合同销售金额1410亿元，同比增长6%，实现合同销售面积1273 万平方米，与去年同期基本持平，均价小幅提升。考虑到三四线城市整体库存压力较大，公司主动放缓投资节奏，进一步优化存货结构。截至三季度末，公司累计新增项目储备36 个，权益土地面积3608 亩，权益计容建筑面积521.8 万平方米。我们预计公司一方面可以盘活自有物业，另一方面可以努力降低拿地成本，发挥自身综合体和超高层的优势，不断提升增长质量。
    公司将受益于资金成本下降。截至三季度末，公司资产负债率87.96%，比去年末提升13.13pcts，整体负债依然处于较高水平。公司9 月-10 月先后公告通过子公司私募发行3 亿美元2 年期定息债券（票面利率4.3%），并拟发行不超过46 亿中期票据和不超过200 亿公司债，有望凭借通畅的内部和外部融资渠道进一步优化负债结构。
    大基建+大金融+大消费，多元化新产业集群持续推进。公司目前基建业务以地铁为突破口，先后与徐州、南京、重庆、大连等城市签署了合作协议，在全国初步实现了“5 省6 城8 线”的地铁投资布局。同时，公司公告与上海建工、建信信托成立了总规模达1000 亿的中国城市轨道交通PPP 产业基金，绿地控股除了在熟悉的地产+物业开发方面扮演重要角色外，公司此次通过介入地铁产业链，也开始了轻资产和平台化的尝试。金融业务的利润贡献持续提升。
    此外，公司努力推进海外业务发展，扩大汽车、旅游等领域投资，多元化业务顺利展开。
    风险提示。房价大起大落的风险；能源产业景气度下降的风险；轨道交通业务成熟期较长，初期利润贡献不多的风险。
    盈利预测及估值。公司是拥有完善的激励机制的世界500 强企业，也是上海混改标杆，我们对于公司的长远发展有信心。我们维持公司2015/16/17 年盈利预测0.57/0.66/0.90 元/股，维持NAV14.72 元/股。但在短期，我们认为地产板块整体机会有限，因此我们给予公司2016 年EPS 以23 倍PE，对应15.18元/股的目标价，下调公司投资评级到“持有”。