广告支出的收缩体现公司产品业务营销转向防御，这也是公司营收规模下降的原因之一，因此，虽然利润实现了较快增长，但是以营销和收入增长为前提，公司大健康产品业务的转型仍需时间兑现成长性。
    分阶段投资看点
    由于年内公司防守经营策略，预计年内营收将维持下滑态势，当前资本市场对公司主要是资产注入预期，关注大股东旗下功能食品资产注入进展。从中长期来看，公司主营业务品种健胃消食片以平稳为主，难以有较快增长，公司大健康转型相对确定，我们看好公司向大健康领域的业务拓展，关注公司新产品的营销进展。
    投资策略
    我们预计公司2015 年-2017 年营业收入规模分别为25.79 亿、28.37亿、31.2 亿，归属于母公司净利润分别为3.41 亿、3.62 亿、3.93 亿，对应EPS分别为1.13 元、1.2 元、1.3 元，对应PE分别为34.9X、32.92X、30.4X，考虑到公司战略转型和资产注入预期，给予公司“推荐”评级。
    风险提示
    1、宏观经济出现大幅下滑。2、公司新品推广不达预期。