江中高科（乙肝、艾滋概念）现在在临床二期B 阶段，准备申请乙肝一类新药。集团层面，借助江中猴姑的成功，集团拟以江中食疗科技有限公司为载体，依托“江中”品牌的知名度，进一步发展食疗业务，于今年上半年如期推出了功能性饮料猴姑饮和蓝枸饮，均为6.5 元/罐的易拉罐产品，渠道为商超零售。推广新品虽有很大的不确定性，但有了养胃猴姑饼干业务遭到大范围山寒和饱受媒体质疑的经验，我们预计江中集团会提前预判可能发生的不利因素，并有相应方案应对。
    盈利预测与投资评级：我们预测江中药业15-17 年因OTC 药及保健品新品种的陆续投放市场，收入将分别达到38.94 亿元、49.94 亿元及64.92 亿元，同比增速37.41%、28.23%及30.00%；对应毛利率分别为52.54%、54.57%和53.31%；15-17 年公司归母净利润3.20 亿元、5.10 亿元和6.35 亿元，对应每股收益1.07 元、1.70 元及2.12 元。参考15 年7 月6 日收盘价33.42元，其PE 分别为31 倍、20 倍和16 倍，略低于医药板块平均估值水平；给予江中药业16、17 年保守市盈率估值30 倍和24 倍，对应每股价值51 元，对应市值153 亿元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
    股价催化剂：OTC 药及保健品新品种下半年陆续投放市场；集团层面卸下历史包袱，上市公司现金流更充沛；集团业务培育成熟后逐步注入上市公司；江西省国企改革进度快于预期。
    风险因素：新品种市场拓展情况不明朗；保健品电商开展需要过渡期；传统广告营销手段相较新型营销手段收效不及预期；原材料成本上涨带来的毛利率下降；集团食疗业务可能需要申请“国食健字”，加重集团成本负担。