玻纤行业景气上行令短切毡等周期性产品价量齐升：公司第3 季度单季净利润6600 万元，同增50%，我们认为增长源于：2015 年长海部分产品涨价，推动Q3 单季毛利率同比上升8 个百分点；短切毡扩产2 万吨（幅度约40%）、电子薄毡1000 平新线投产进入释放期，其它产品销量稳定。另外，公司预收账款同增195%，佐证产销两旺的态势，我们预计状态可持续至2016 年。
    天马集团并表增厚业绩：天马集团（长海对其股权占比59.57%）于2015 年4 月并表，Q3 天马产品结构、成本、管理优化效应显现，推动天马归母净利润环增147%，我们判断这亦是长海Q3 净利润环增20%的主因。预计未来天马与长海协作继续加深，进一步增厚业绩。
    2017 年定增项目投产延续公司成长性：公司8 月公告募资8 亿元用于池窑技术升级及制品生产线建设，我们认为，本次定增预案的最大看点是7200 吨连续片材生产线的建设，该产品终端用于轨道交通，是基建发力的主要方向，该生产线于2016 年底投产，2017 年贡献利润，我们测算，可增厚公司业绩1000 万，且为公司后续并购方向打开想像空间。
    风险提示：募投项目进展低于预期，玻纤行业景气回落。