我们估计今年由于推出促销套餐拉低了产品均价，客单价增速下降至个位数，但订单量取得了30%左右的强劲增长；成熟同店增速约20%。   
    持续向数字化企业转型 
    公司自上市以来至目前已基本完成全国性工业化布局（拥有5个工厂），相较同行取得了先发优势；我们预计未来5年公司将重点推进智能化、数字化实现第二次转型升级。公司2014年成立"信息与数字化中心"，对IT系统进行升级改造，已体现出积极成果，单位生产成本下降，一次安装成功率改善。我们认为公司优势不仅仅在于先进的生产设备，更重要的壁垒在于信息管理团队、第三方和自主研发相结合的软件系统和重视数字化的企业文化。 
    围绕公司战略进行投资布局 
    公司公告两个投资项目：1）为实施"大家居"战略，通过投资方式实现产业链扩展，公司拟出资3亿元在深圳前海成立投资基金；2）将出资4990万元认购IDG宏流1期基金，主要投资于搜房网融资项目。搜房网是国内房地产交易信息龙头，业务包括新房、二手房销售及出租信息、金融服务。我们认为公司管理层风格稳健，对外投资将考虑和主业的协同，将围绕"互联网+"、大家居或解决行业痛点进行布局，后续也有望和搜房网展开业务上的合作。 
    估值：维持"买入"评级，目标价50.2元 
    我们目标价基于瑞银VCAM工具（WACC=9.2%）进行现金流贴现推导，维持"买入"评级。