评论：
    1、业绩符合预期，同店增长是主要驱动力
    公司2015 三季度业绩符合我们预期。定制衣柜行业需求持续向好，收入增长主要来自同店增长，预计订单数约增长30%，客单价个位数增长，其中成熟门店同店增速达20%以上。销售网络稳步扩张，预计全年新开门店200 家。第三季度收入和净利分别增长33.09%、37.41%，毛利率小幅升至39.52%。
    2、设立金融平台，“大家居”战略再下一城
    同时，公司拟以3 亿元在深圳前海设立投资公司，围绕"大家居"战略打造一个金融平台，拟以4990 万元通过认购IDG 宏流1 期基金相应份额而投资搜房网。我们认为，公司设立金融平台是继产品布局多元化后，对"大家居"战略的又一重要补充，通过延伸产业链和提升投资收益，有望进一步提高导流效果和盈利能力。
    3、信息数字化优势领先，量价齐升有望延续
    作为工业4.0 信息化改造的定制家居企业，今年以来公司智能化战略在深化O2O的同时，以加强大数据精准度和消费者互动性对生产系统进行改造，提升供应链效率，信息化优势业内领先，难以复制。在加速智能化发行的同时，公司持续丰富产品品类，今年推出实木产品，联合床垫品牌配套销售，预计橱柜业务明年起开始放量，为公司带来新增长点，进一步打开订单量和客单价的增长空间。
    4、整体家居整合方案提供商雏形清晰，维持“强烈推荐-A”评级
    我们认为，公司品牌构筑护城河，其次：1）消费升级给公司渠道下沉带来机遇，开店数量仍有空间；2）定制家居战略带来的客单价提升可持续；3）橱柜业务有望明年开始放量；4）地产回暖；5）推行员工持股彰显长期发展信心。维持盈利预测，预计公司2015～2017 年的EPS1.01、1.34 和1.55 元，维持目标价56.10元和“强烈推荐-A”投资评级。
    风险提示：行业竞争加剧，房地产销量不达预期，橱柜业务发展低于预期。