受益于三网融合方案落地，公司媒体服务业务增速稳定；同期，公司明确主业外延方向，携手中视精彩、瑞吉祥股权，大力拓展内容制作与版权交易业务，公司综合盈利大幅提升。我们认为，在四季度，公司有望实现对华视网聚的全面收购，预期今年实现并表净利润将达8 亿元（非并表净利润近5 亿元），2016 年预期并表利润有望超过9.6 亿元，业绩高速增长值得期待。
    三网融合、广电改革受益标的，传统业务、信息安全增速有保障。受益于三网融合方案落地，传统媒体和新媒体融合发展的顶层设计将深刻改变传媒行业产业格局；广电行业将加快改革、加速产业模式转型。公司作为广电改革、新媒体融合的核心受益标的，音视频解决方案及内容服务等主营业务同比保持了近200%的增长趋势；同时公司的信息安全业务连续三年实现100%的增长，作为国内唯一一家能提供内部网络风险控制整体解决方案的厂家，公司将继续加大信息安全方面的投入，夯实传统主业业绩。
    协同主业优势，强力推进新媒体全产业链新生态。公司致力于打造音视频创新科技+内容制作+数字版权的跨网跨屏全价值链的综合服务和运营平台。传统的音视频技术服务覆盖了整个广电系统，建立极为完整的电视台、广播电台和有线网络客户营销体系，为华视网聚和几家影视剧公司提供强大的支持；携手华视网聚切入数字版权蓝海市场，同时借助华视网聚在互联音频领域的强大渠道，为公司影剧销售提供了更宽阔的市场。我们看好公司在新媒体的全产业链布局，长期发展潜力不可限量。
    数字版权、付费观影新时代，华视网聚成长势头强劲。受益于广电双向改造、国内娱乐消费趋势的转变，以及大型视频网站付费观影人数和收入在近两年的爆发性增长，大型网站付费人数平均增长率超过500%。国内数字版权业务正处于风口，未来成长空间巨大；华视网聚作为国内最大的版权运营商之一，依托母公司强大的广电系背景优势和财务支持，仅仅2014年到2015 年一季度净利润就实现了200%的增长；考虑到华视网聚在数字版权方面拥有内容和渠道的多年的选片与议价能力，华视网聚成长潜力不可限量。
    风险因素：广电行业全媒体融合转型不达预期风险；并购整合风险；竞争加剧风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。综合考虑公司外延发展趋势，有较大可能性在2016 年并表华视网聚，因此维持其2015 年5.13 亿元的净利润预测，小幅上调公司2016/17 年净利预测至9.63/12.99 亿元（原预测为9.5/12.96亿元），对应2015-2017 相应摊薄EPS 为0.36/0.68/0.92 元。目前股价对应2015-17 的PE 倍数为55/30/22 倍，考虑到公司较明确的成长性，投资价值明显，维持目标价36.1 元（对应最新完成摊薄），维持“买入”评级。