点评：
    华视网聚是国内领先的数字版权分销商、全媒体渠道传播服务商、数字内容运营商。华视网聚积累了4 万余小时影视、动漫、综艺、教育等节目版权内容，面向互联网、广电、运营商等新媒体渠道进行数字化分销，全面覆盖互联网视频、数字电视、OTT、IPTV、移动终端等全媒体终端，形成了一个由“海量数字内容矩阵”、“全产业媒体分销集群”、“全媒体终端交互式覆盖”组成的一体化的运营模式，构建了基于“版权资源”的上中下游全产业融合式服务的数字版权产业生态。
    “互联网+广电”带来巨大发展机遇，新媒体版权交易市场快速启动。在“互联网+”背景下，全媒体融合带来巨大的发展机遇：涉及影视内容数字版权的新媒体发展迅猛，IPTV 和OTT TV 等新媒体传播渠道发展迅猛，新媒体的数字发行重要性日益提升。在多种力量推动下，新媒体各类版权交易额快速增长，2015 年我国影视版权市场交易额或达124 亿规模。
    完成华视网聚的全资控股，公司将实现新媒体视频全产业链生态圈。2014年初公司参股华视网聚，占股20%；华视网聚在和捷成股份短短1 年时间的磨合中，即实现了超常规的增长，2014 年净利润4,659 万元，按本次收购的业绩承诺，2015 年净利润将达到2.5 亿元，同比增长436.6%。
    通过本次交易，公司拟收购华视网聚剩余80%的股权实现全资控股，进一步深入数字版权的分销领域，真正打造成为打造音视频创新科技+内容制作+新媒体版权交易发行的新媒体全价值链的平台服务商和运营商。
    华视网聚在公司的生态体系下将继续释放巨大的战略价值。我们认为，华视网聚的价值还有继续深挖的潜力，华视网聚的版权交易和发行平台、海量用户及渠道的大数据将在公司的整体战略下发挥巨大的战略价值。未来有望以此为基础，拓展版权交易电商平台、互联网金融平台、基于大数据的C2B 内容制作、投资风险评估等创新业务；将对公司未来长期市值空间的成长具有重要的战略意义。
    风险因素：广电行业政策风险；并购整合风险；竞争加剧风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。按最新股本摊薄，如果不考虑中视精彩、瑞吉祥的并表因素，维持公司2015-17 年EPS 预测为0.91/1.19/1.66 元；如果全面并表，维持2015-17 年EPS 预测为1.28/1.68/2.29 元。如果华视网聚并购顺利完成，新增2015-17 年EPS 预测为1.59/2.08/2.81 元；按全面摊薄EPS 来看，目前股价对应2015-17 的PE 倍数仅为20/15/11倍，已经具备非常显著的投资价值。考虑并购尚存在不确定性，暂时维持原有目标价90.3 元，维持“买入”评级。