公司半年度业绩预告预测的净利润增长为20%-40%，半年报统计结果为51.62%。目前公司收购的中视精彩、瑞吉祥及华视网聚80%的股权无并表事件，这种情况下，净利率的快速增长，说明了公司传统音视频解决方案业务发展良好。
    2. 公司经营性现金流大幅提升，盈利情况良好。
    公司的经营活动产生的现金流量净额由去年同期的-2.75 亿元到今年上半年的0.55 亿元，每股经营活动产生的现金流量净额由去年同期的-0.59 元到今年的0.12 元。其中，上半年应收账款增加0.54 亿元，去年同期增加1.97 亿元；上半年预付账款增加0.24 亿元，去年同期增加0.69 亿元；上半年存货0.57 亿元，去年同期增加1.03 亿元，各个方面都说明公司的盈利能力良好。
    3. 华视网聚表现抢眼。
    根据半年度报告，公司在华视网聚的投资收益为3009 万元，由于目前华视网聚只有20%股权并表，由此可以推测华视网聚上半年净利润为1.5 亿，根据华视网聚对捷成股份的业绩承诺，2015 年净利润不低于2.5 亿，目前华视网聚已经完成60%。
    4. 高送转表示对未来的决心。
    公司对半年度利润分配预案提议向全体股东每10 股转增15 股，送配比例远超市场预期。高送转方案不仅体现公司对未来成长的良好预期，同时也以实际行动表示了积极回报全体股东的巨大诚意。
    后期重点关注：
    1. 传统业务发展稳定，为业绩增长提供支持。
    近年来广电行业增速放缓，大家都比较担心公司的传统业务会出现下滑的可能。但从今年年来特别是2015 年中报来看，公司仍然保持良好的增长趋势，从近三年的情况来看，公司业绩与净利润增速始终大于行业增速，由此我们判断，公司的传统音视频解决方案业务并没有下滑的预期，业绩与净利润增长良好。
    2. 版权分销运业务超预期是大概率事件。
    华视网聚不是单纯的版权分销商，其把版权分销价值最大化的秘诀在于其强大的运营和渠道优势，由上半年的业绩可以看出，华视网聚已经存在超预期可能。
    2015 年1-6 月的票房收入同比增长近50%，7 月全国电影票房更达到54.9 亿，刷新阅读票房纪录，根据公开信息，下半年上市影视公司将迎来电影爆发期，例如光线传媒参与制作或投资的电影有12 部，华策影视有11 部，华谊兄弟有4 部。随着下半年电影行业的火热，我们有理由推测版权市场将会更加热烈，相信华视网聚今年的业绩将会带来惊喜。
    3. 传统音视频技术+影视内容制作+版权分销运营：打通影视产业全链，发挥协同作用。
    公司已经涵盖从影视音频技术与设备、影视内容制作、版权分销与运营的全链，从源头到to B 端。
    原有的技术服务覆盖了整个广电系统，建立了极为完整的电视台、广播电台和有线网络客户营销体系，这个营销体系正在为华视网聚和几家影视剧公司提供强大的支持。目前的版权分销领域“渠道为王”，华视网聚在互联网音视频领域的渠道也十分强大，为公司的影视剧销售提供了更宽阔的市场。
    股价表现催化剂:1. 超跌后反弹预期；2. 高送转，每10 股转增15 股；
    3. 传统业务发展优于行业水平，无业绩衰退风险；4. 版权分销运营业务大概率存在超预期可能；
    5. 影视内容制作业务运行良好，基本确认可以完成30%年增长。
    盈利预测:
    我们维持2015-2017 年的净利润分别是5.01 亿（备考7 亿以上）、10.04亿和13.32 亿元的盈利预测，考虑摊薄问题，PE 分别为54.72、27.29和20.57，对应EPS 分别是0.82 元、1.64 元和2.18 元。
    并表后公司的影视传媒业务将成为最大营收占比，因此我们按照影视传媒行业的市盈率估值，按照40PE 估值，我们认为合理价值是65 元，市值400 亿。根据2015 年上半年的情况，内容制作以及版权交易运营业务方面利润远高于承诺值，市值600 亿是大概率事件。
    根据目前的价格和市值，我们判断公司还有很大的上涨空间，因此我们维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：
    广电行业转型不利，整体衰退；
    影视传媒行业