截至9 月25 日收盘，行业2015/16 年整体动态PE 为42.5/33.4 倍，2015年相对全部A 股估值溢价1.66。
    本周观点：旅游行业短期景气和长期成长性均维持，波动中寻找真价值和真成长。维持观点，移动互联在旅游业的应用提升行业效率，优化生态圈，两大亮点带动行业景气度高位运行：签证放松和东南亚恢复提升出境游景气，迪士尼将提振国内游景气度。①延续“大旅游生态圈”选股策略，推荐要素层的休闲娱乐标的宋城演艺、中青旅、中国国旅、锦江股份，其中锦江股份受益迪士尼；推荐服务层的代理商易食股份、众信旅游、腾邦国际，其亦受益于出境游。②推荐国企改革或机制变革推动下的拐点型公司，黄山旅游、张家界、长白山、云南旅游、桂林旅游、峨眉山A。
    旅游政策：2016 年中美将办“中美旅游年”；11 月泰国将推半年多次往返旅游签证；国旅局与运营商及BAT 战略合作，推进在线旅游发展。
    三游数据：7 月江苏省旅行社组织出境游+55.9%；Q2 全国旅行社组织出境旅游人次/+36.9%;8 月海南省过夜游客量+11.6%，三亚市+14.6%。
    旅游目的地：古北水镇与滴滴巴士推专车线路；2015 年上海邮轮旅游节在吴淞口国际邮轮港开幕；南京华侨城文化旅游项目开工建设。
    免税业：8 月海南离岛免税销售额3.7 亿/+51.7%，购买旅客11 万人次/+21%；其中三亚免税店2.9 亿/+67.4%；海口美兰机场免税店0.73 亿元/+ 10.2%；香化类商品销售收入始终保持在40%以上的份额。
    餐饮业：呷哺呷哺上线火锅外卖业务；麦当劳将全面接入微信支付。
    酒店业：8 月上海星级酒店出租率+5.1%，房价+5.6%，RevPAR+14.1%；五星级出租率+5.8%，房价-0.3%，RevPAR+9.3%；8 月锦江有限服务型酒店出租率-4.6%，房价+2.7%，RevPAR-2.5%；新开店3 家。
    旅行社：众信、旅游卫视、穷游网推环游世界产品；凯撒体验店进驻郑州；上海众信获最受欢迎品牌奖；海航5 亿参与住百家C 轮融资。
    在线商旅：同程补贴千万打造“非凡出境”产品；芒果网成天海邮轮华南区独家代理；阿里旅行启动“未来景区”战略；去哪儿入股首旅寒舍，打造精品乡村酒店；平安进军免费Wifi 跨界出境游市场。
    公司公告：①易食股份：发行股份购买资产并募集配套资金事项获证监会核准批复；②众信旅游：半年度权益分配并增资香港分公司。
    本周提示：9.29 众信旅游分红除权，9.30 世纪游轮股东大会。