新能源汽车控制器、通用伺服超预期增长，成为公司增长的主要驱动力；传统变频器类产品及注塑机伺服增速略低于预期。上半年业绩整体基本符合我们的预期。
    汽车电子上半年超预期增长，下半年值得期待。新能源汽车电机控制器快速放量，上半年确认销售收入1.6 亿元，同比增长70%，超出年初30%~50%的业绩目标；另有1 亿元订单收入延后确认，故上半年实际完成2.6 亿元。
    目前公司在新能源汽车电机驱动领域处于业内领先水平，大巴车电机控制器市占率全国第一。公司可提供涵盖混电及纯电控制器，单独DCAC 模块及辅助控制系统等整体解决方案。此前公司已与宇通签订排他性协议，为其提供混电集成控制器、纯电集成控制器和其他的辅助控制器，因此不受宇通产品结构调整的影响。上半年宇通新能源大巴出货3645 台，同比增长102.7%，带动公司产品快速放量，由于下半年商用车将迎来销售旺季，预计该产品将维持高速增长。
    乘用车方面，公司目前是海马汽车的独家供应商，海马1 代电机控制器已经完成少量出货，2 代也在研发测试中，目前正积极与东风展开合作，运用自身优势切入进口替代市场。乘用车市场更为广阔，目前来看公司产品放量仍需时间。此外，公司还成功切入电动物流车领域，今年推出电动物流车专用解决方案，目前已成功切入5 家以上厂商供应链。我们认为公司产品受益新能源汽车行业整体爆发，下半年将有不错表现，预计汽车电子板块全年维持50%左右增速。
    通用伺服超预期增长，积极布局智能装备。通用伺服上半年实现营收1 亿元左右，同比增速75%，超出年初30%~50%的目标。公司于2013 年底推出新一代通用伺服IS620N 进行切换，效果显著，目前在锂电、电子、LED 及机械手等行业实现营业。公司过去通用伺服系统依靠单一产品来推广，未来将主要依靠提供多产品解决方案的形式拓展下游市场。
    公司在智能装备领域采用工业视觉+控制系统+通用伺服系统结合的策略进行拓展，打造机器人核心零部件供应平台。上半年公司利用该策略成功输出以下解决方案：如锂电全自动绕线系统上AM600+伺服系统+总线；3C 数码产品采用DDR 马达+IS620P+工业视觉+总线。上述解决方案未来可在家电终端、手机制造终端、电子非标产品、电设备、晶硅和半导体的设备及线性机械手设备等领域进行推广；另外在关节机器人方面，公司推出IMC 专用控制器+620+EtherCAT 总线的解决方案。公司通过提供以伺服系统、控制系统、工业视觉系统为主的电气解决方案成功切入富士康、美的及格力的自动化生产线解决方案中。未来公司将采取先拓展行业大客户，然后向其他客户进行行业复制的策略进行推广。预计通用伺服下半年仍维持高速增长，全年增速保持50%以上。
    变频器及注塑机伺服低于预期，光伏业务逐渐收缩。上半年变频器类产品实现营业收入6.23 亿元，同比增长1.1%，其中电梯一体化类产品实现销售收入3.8 亿元，同比下滑3%，低于预期。上半年房地产销量回升较快，但需求传导仍需1 年以上时间，我们认为电梯一体机下半年仍有压力，预计全年持平或微幅上涨。针对房地产行业周期已进入增速放缓的趋势，公司着手采取开发跨国客户、拓展海外市场、切入维保市场及增加电梯产品附件销售等方式来应对。目前全国300 万台电梯有将近10%进入维保期，公司作为全球最大的电梯一体机控制器制造商，掌握电梯零部件的核心技术，将抓住维保市场的机会切入电梯后服务市场。
    通用变频上半年实现营业收入2.1 亿，同比下滑约3%，低于预期，主要是下游需求疲软所致。随着6、7 月份订单开始好转，预计全年可维持微幅上升。
    今年新产品MD500 开始切换MD380，材料成本降低且性能大幅提升，产品毛利上升1 个百分点，竞争力加强。
    注塑机专用伺服控制器上半年实现营业收入7420 万元，同比下滑18%，低于预期，主要下游塑料制品行业需求不振，产能扩张减缓所致，近期订单有所回升，预计全年持平。
    光伏类产品实现营收1000 万元，公司在光伏领域采取去库存降价格的策略，未来将进一步收缩。
    轨道交通业务仍在培育期，值得期待。2015 年5 月30 日公司以1.84 亿元对价获得江苏经纬39.3%股权，其后增资1 亿元，总计持有江苏经纬50%股权，7 月起开始并表。江苏经纬2014 年收入6267 万元，净利润990 万元，净资产2730 万元，对应估值约56 倍。
    江苏经纬专注于轨道交通领域，产品涵盖动车组、地铁车辆及有轨电车的牵引控制系统（包括独立轮转向架铰接的永磁