据机动车整车出厂合格证统计，2015 年1~6 月，国内新能源汽车累计生产7.85 万辆，同比增长3 倍；其中，纯电动商用车生产1.55 万辆，同比增长5 倍，插电式混合动力商用车生产6406 辆，同比增长74%。我们预计同期汇川技术的新能源汽车电机控制器业务，有望维持快速增长。与此同时，公司正着力进行新能源乘用车第二代控制器的开収，未来公司在新能源乘用车市场的突破值得期待。
    伺服+控制+工业视觉，铸就工业机器人核心电气解决斱案：作为国内工控领域产品线最为完整的领军企业，汇川技术致力于提供软硬件相结合的、面向工业4.0的数字化工厂一体化解决斱案。这其中，工业机器人领域的突破成为关键。据IFR统计，2014 年国内工业机器人的销量达5.6 万台，同比增长54%，其中国产机器人销量近1.6 万台，市场存量替代和增量开拓的空间巨大。在此领域，汇川技术有望通过与系统集成商或本体厂商合作，向其提供涵盖伺服系统、控制器及工业视觉产品的核心部件及整体解决斱案。
    收购江苏经纬，战略布局轨交市场：公司近期投入2.85 亿元控股江苏经纬50%股权，一举切入轨交牵引市场。江苏经纬2014 年营收达6267 万元，净利润990万元，已获得斯柯达电气的牵引与控制系统核心技术，其牵引与控制系统产品已在苏州地铁2 号线、2 号延伸线上成功应用一年多时间，是国内少数几家具备地铁牵引系统投标资质与运行经验的企业之一。据中国城市轨道交通协会等行业数据和测算，2015 年~2020 年全国轨道交通牵引与控制系统（含备品备件、独立件）年均需求量约100 亿元。未来随着公司技术融合、市场推广的深入，公司有望在国产化率不断提升的轨交市场中收获更多订单。
    盈利预测与估值：预计15~16 年公司EPS 为1.06 和1.39 元，对应7 月9 日收盘价PE 分别为41.4 和31.6 倍，我们看好公司在工业4.0 和新能源汽车双重风口上的广阔成长空间，与外延式幵购预期，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：1）宏观经济增速进一步下滑的风险；2）新能源汽车推广不及预期。