同时汇川将在股权转让后以自有资金向江苏经纬增资1 亿元，股权转让及增资完成后汇川将持有江苏经纬50%股权，原股东马建锋持有江苏经纬50%股权，汇川将通过董事会席位安排形成对江苏经纬的实际控制地位，江苏经纬将纳入汇川合并报表范围。马建锋承诺两年内在国内（且不含苏州、深圳）的城市地铁招标中至少成功获取一条完整的牵引系统订单。江苏经纬2014 年收入6267 万，净利润990万，净资产2730 万。考虑到江苏经纬在轨道交通牵引项目上的准入资质、成功经验和技术能力，以及轨交市场巨大机遇，采用的是收益法进行估值，给予江苏经纬4.7 亿估值，对应2014 年净利润47 倍PE。
    我们认为通过此次收购，汇川快速切入到了正处于快速发展期的轨道交通市场，具有极其重大的战略意义。
    轨道交通市场空间巨大，机车牵引和控制系统由外资和南车时代主导，有资质的民营企业具有很大稀缺性。2014 年40 个在建城市全年完成投资2899 亿元，比上年2165 亿元增加734 亿元，增长33.9%。
    2014 年末累计运营线路3173 公里，全国运营的轨道交通城市22 个，新增运营427 公里，而2015 年末预计运营线路总长将达到3600 公里左右。按照各城市城轨、地铁发展规划，2020 年全国将建成城轨、地铁6,200 公里，2050 年将建成11,700 公里。根据中国城市轨道交通协会等行业数据和测算，2015-2020年全国轨道交通牵引与控制系统（含备品备件、独立件）年均需求量约100 亿元（含地铁、有轨电车、轻轨）。据我们了解，轨道交通牵引与控制系统，在轨道交通机车里面属于壁垒最高的零部件之一，掌握技术的主要为西门子、阿尔斯通、庞巴迪、ABB 等外资企业，基本上通过与国内的公司组合联合投标体进行投标，由于外资掌握核心技术最终分取大部分的利润，而国内公司主要是获取总包的微薄利润，国内仅有南车时代突破牵引与控制技术，过去几年市场份额迅速由10%多提升到去年50%左右的市场份额，而民营企业则由于研发投入过大、技术壁垒过高，真正掌握核心技术且具备投标资质的少之又少。江苏经纬，之前也是跟斯柯达组成联合体投标，直至2014 年3 月获得斯柯达全套技术的转让，才成为唯一一家具有投标资质的民营企业，稀缺性不言而喻。
    江苏经纬，具有轨道交通牵引控制行业准入资质和项目业绩，受让斯柯达技术平台，唯一一家有资质有业绩有核心技术的民营企业。江苏经纬轨道交通设备有限公司，2010 年成立，主营轨道交通牵引及控制设备，涵盖动车组、地铁车辆及有轨电车的牵引控制系统，投入巨资建设国家级研发中心，下设轨道交通牵引及控制两个实验室。2010 年与捷克斯柯达电气集团成立合资公司，2011 年12 月江苏经纬与斯柯达联合投标中标了苏州地铁2 号线车辆牵引系统，并于2012 年2 月签订合同机车牵引系统合同（23 列*3 动2 拖），2013年6 月中标10 月签订2 号线延伸线机车牵引系统（17 列*3 动2 拖），2013 年11 月签订苏州4 号线及支线车辆牵引系统（40 列*4 动2 拖），同时公司也青岛有轻轨项目中标，目前2 号线已于2013 年11 月底投入运营，效果良好。2014 年3 月29 日，江苏经纬与斯柯达签订技术转让协议，斯柯达电气将其牵引控制核心技术全线转让给江苏经纬，斯柯达的产品在捷克、俄罗斯、匈牙利等国已有广泛的应用，是国际上的主流技术平台之一，江苏经纬研发团队消化吸收并基本掌握所获得技术。
    汇川通过收购快速切入轨道交通市场，也能够较快提升江苏经纬的技术能力，未来在市场开发、采购和制造上发挥很大的协同效应。轨道交通领域未来的发展机会是显然的，其中机车牵引和控制系统也是汇川一直垂青的领域，通过收购并增资控制如此稀缺的标的江苏经纬—具备项目业绩、具有投标资质、已有斯柯达技术平台，在国内具有绝对的稀缺性，可以说是汇川切入轨道交通市场最有效的方式，未来可发展的空间巨大。
    首先，技术上，汇川的工程传动产品已经在机车试验台、电铲和电动轮等相关领域有初步应用和试验，同时具备国内最强大的研发团队和资源，能够帮助江苏经纬短期内提升对斯柯达电气技术消化吸收和二次开发，而这或许也是江苏经纬愿意选择汇川合作的重要原因。其次，未来汇川将通过向江苏经纬输出管理经验，共享研发、采购和制造平台等，因为机车牵引和控制与汇川的大工控、工程传动等具有很大的技术同源性，将来有助于提升江苏经纬的运营和盈利能力。再次，在市场的开发上，江苏经纬过去主要集中在苏州地铁订单，青岛仅有一个轻轨订单，汇川的总部深圳未来必将成为江苏经纬第