這份方案有利于吸引和留住優秀人才，充分調動公司中層管理人員及核心技術（業務）人員的積極性，提升公司的核心競爭力。
    公司是工業自動化領軍企業，下游主要面對OEM/EU型市場。目前，公司在中低壓變頻器、伺服系統(伺服驅動和伺服電機)等領域取得了國內領先的地位，將來業績驅動主要依賴工業機器人領域的拓展。公司注重研發，精耕細作，有望在“進口替代+工藝控制”策略下，實現業績的持續快速增長。預計公司15、16年實現營收27.56億元(YOY+22.9%)、34.01億元(YOY+23.4%)，實現淨利潤8.84億元(YOY+32.7%)、11.57億元(YOY+30.8%),EPS1.13、1.48元，當前股價對應15、16年動態PE 34X、25X，公司核心競爭優勢突出，且有外延擴展預期，當前估值有提升空間，維持“買入”建議，目標價50.0元(對應2016年動態PE 34X)
    收入結構變化導致1Q業績放緩，綜合毛利率下降：公司1Q實現營收 4.55億元(YOY+3.2%)，實現淨利潤1.26億元(YOY+5.1%)。根據季報披露情况，收入節奏放緩主要與工業自動化業務收入放緩有關。工業自動化業務1Q銷售量14.40萬台(YOY+1.1%)，但新能源業務則由于基期較低且發展形勢較好，實現銷售5455台(YOY+108.7%)。公司1Q綜合毛利率(49.0%)同比下降2.0ppt，是由于1Q收入結構中新能源業務占比提升所致(新能源業務毛利率較自動化業務低6-7ppt)。
    以核心技術人員爲對象的二期股權激勵方案出臺，增强公司凝聚力：公司今日發布二期股權激勵方案，爲公司中層管理人員以及公司的核心技術（業務）人員發行約459萬股限制性股票【以20.43元/股爲行權價，行權條件爲以2014年淨利潤爲基數，2015-2017年扣非淨利潤較2014年分別增長10%、20%、30%】。這份方案有利于吸引和留住優秀人才，充分調動公司中層管理人員及核心技術（業務）人員的積極性，增强公司核心人員凝聚力。
    電機與伺服系統占據領先地位，不斷培育新業務：目前，公司確立了電機控制器和通用伺服産品的市場領先地位，幷通過此前的技術、品牌及市場影響力，積極培育“新能源汽車+智能裝備”的新業務。
    “智能裝備+新能源汽車+工業互聯網”爲抓手，工業4.0標杆再起航：2015 年仍然屬?經濟轉型年，在經濟轉型過程中，公司積極布局未來三大戰略領域：智能裝備（包括機器人）、新能源汽車、工業互聯網。在智能裝備領域，公司充分發揮伺服系統的領先優勢，積極拓展電子生産綫、工業機器人、LCD 設備、鋰電設備等新興行業，爲這些新興行業提供包括伺服系統、控制系統、工業視覺系統等核心部件在內的整體電氣解决方案。在新能源汽車領域，利用在客車領域的領先優勢，以及與部分乘用車廠開發新一代控制器的機會，積極拓展乘用車市場，爭取2-3年全面進入乘用車領域。在工業互聯網領域，利用變頻器、伺服系統、控制系統等核心部件和物聯網應用技術，爲客戶探索新的設備管理和服務模式。
    盈利預測：我們預計公司15、16年分別實現淨利潤8.84億元(YOY+32.7%)、11.57億元(YOY+30.8%),EPS1.13、1.48元，當前股價對應15、16年動態PE 34X、25X，公司核心競爭優勢突出，且有外延擴展預期，維持“買入”建議，目標價50.0元(對應2016年動態PE 34X)