2．我们的分析与判断
    （一）、新一轮股权激励将为公司发展持续注入动力自3 月25 日开始，公司首批股权激励计划进入了第二个行权期。本次公告的股权激励是叠加在首批股权激励计划之上的第二轮股权激励计划。公司的首批股权激励计划是2013 年初开始实施的，且公司高管并未参与。我们认为，公司高管以及因近两年才加入公司而未能参与首批股权激励计划的核心人员将参与到新一轮股权激励计划之中，使公司的两轮股权激励计划能够覆盖到公司所有的核心管理、市场、研发人员，将员工利益、股东利益和公司利益有机的绑定到一起，充分调动全体高管及核心人员的积极性，使公司全员都能够享受到公司快速发展带来的收益，为公司的健康发展持续注入动力。
    （二）、公司2015 年业绩有望大超资本市场预期公司2014 年的经营业绩表现低于预期，净利润增速为18%。
    公司近期公布的2015 年一季度营业收入同比持平，净利润仅微增0-10%。上述表象都使得资本市场对公司2015 年的业绩增速预期出现滑落。
    我们认为，公司第一季度报告增速不佳第一是源于2014 年第一季度的业绩基数较高，且营业外收入也高于正常值。第二是由于2015 年第一季度的春节相比较往年要晚很多，公司和经销商基本上于3 月1 日甚至更晚才上班，而节前大家的工作热情都相对较低，因此一季度的有效工作天数较少。而3 月份往往是销售旺季的开始，后续几个季度的表现才是决定公司全年业绩的关键。
    我们认为，一方面公司新一轮股权激励计划的开始将有助于公司上下工作积极性的释放，对全年的业绩无疑是有利的，另一方面考虑到公司2014 年年报中披露，库存商品高达1.97 亿元，我们认为其中可能有销售收入延迟确认的因素。而股权激励方案公布后我们认为公司在营业收入的确认上或将回归正常节奏，这将使公司2015 年的业绩大超资本市场预期。
    （三）、工业4.0 和工业互联网龙头腾飞在即 千亿市值公司即将诞生
    我们认为，公司在工业4.0 和工业互联网时代中的有利战略位置一直以来未得到市场的正确认识。特别是工业互联网，其将使公司的经营模式出现根本性的转变，带来营业收入的台阶式增长。作为工业互联网时代的龙头企业，工业互联网将使公司由卖设备赚钱改为通过统一的工业互联网平台卖数据、卖服务赚钱，用公司各个产品的市场空间加总得到公司总的市场空间的传统方法早已经不再适用。考虑到工业互联网对传统制造业的颠覆性作用，其市场空间极为广阔，我们认为公司达到千亿市值可能并不遥远（公司目前市值为300 亿）。
    工业4.0：工业4.0 的一个重要特质就是工业互联网（或内涵更广的物联网）技术的应用。
    可以简单的理解为工业3.0 的含义是工业机器人、智能装备在制造业生产线上的大规模应用。
    而工业4.0 就是将这些机器人、智能装备通过工业互联网进行互联而组成智慧工厂。在智慧工厂中，由于各个生产线上的单机之间（机器和机器之间）以及单机和产品之间（机器和产品）能够通过互联网进行通信，产品将能够理解制造的细节也就是自己是如何被生产出来的，因此它们能协助生产过程，处理好诸如“哪组参数应该被用来处理我”、“我应该被传送到哪”等等问题，这样生产过程就不再需要人的参与，整个智慧工厂能够实现自行运转，从过去的“人脑分析判断+机器生产制造”的方式转变为“机器分析判断+机器生产制造”的方式。不难看出，工业4.0 的两个重要载体分别是机器人和工业互联网，而公司在这两方面都有着数年的积累。
    我们先介绍工业机器人，公司在2014 年完成工业视觉、控制器、伺服等四大核心零部件的研发后，将通过开放式平台+模板化功能包的模式推出全行业解决方案。公司的解决方案中将标准功能也就是不依赖于行业工艺的部分提前内置，而公司的合作伙伴（系统集成商、本体设备制造商等）将借助公司的零部件和开放平台式解决方案，将自身掌握的行业工艺融入解决方案之中。这种模式即可保持二次开发的弹性、省去公司对行业工艺的学习时间，又通过将基础功能内建以降低合作伙伴的二次开发难度。
    工业4.0 时代意味着生产线的柔性化，以一家厂商的力量来满足终端客户的从软件到硬件到现场调试等所有的需求已越来越不切实际。因此，我们认为公司未来的机器人板块将打造产业联盟或者说产业生态圈，各个细分行业的集成商、设备制造商加入到公司的产业生态圈中之后，可获得公司提供的从零部件、解决方案、服务到技术全面的布局的平台化服务，并可以享受从研发、