我们预计能繁母猪存栏量将在9 月企稳，产能去化即将结束。在可预见的未来10-12 个月内，生猪出栏量将持续减少。预计16 年生猪出栏规模只有6.15 亿头，相比14 年7.35 亿头大幅减少。生猪供应量的下降是猪价的坚实支撑。
    自我们大力推荐养殖板块以来，正邦科技已从养殖黑马变成养殖白马。当前时点我们的观点：建议守“猪”加“禽”，猪类标的首推正邦科技、天邦股份；禽类标的推荐圣农发展、益生股份。
    我们的观点：
    （1）猪链：
    1）母猪存栏决定中长期趋势。当前母猪存栏总量下滑严重，整体供应不足，这是大周期的支撑点，中长期趋势无忧。
    2）仔猪补栏影响短期波动。仔猪补栏需求虽然旺盛，但受母猪存栏总量的限制，供应量有限，处于环比增加，同比减少的状况。当前偏高的仔猪价格已经使得补栏节奏放缓。
    3）补栏理性，无需担心。资金情况是制约养殖场及养殖户补栏进程的核心因素。年内资金情况难有好转。当前能繁母猪及仔猪仍处于正常的理性补栏阶段，无需过度担心。
    （2）禽链：
    1）祖代引种受限，美国以外市场难以弥补中国引种需求，祖代加速产能去化，禽链自身供给收缩的大周期预计最迟从16 年中展开。下半年猪价上涨的带动下，替代效应下的需求增量预计将推动禽肉价格提前上涨。
    2）强制换羽不是行业普遍现象，不影响总供给，只是拖后2-3 个月产蛋周期，只会对短期供给产生冲击。
    3）三季度市场供给压力依然偏大，禽链价格反弹预计从四季度开始。
    ■继续推荐农业白马股。我们的观点：经过市场大幅调整，白马股已跌至合理估值区间，具备安全边际。重点推荐：隆平高科、金宇集团、瑞普生物、大北农。