收购华南生物，弥补公司在禽流感领域的研发与产品短板；其次，利用华南生物在南方的布局，也弥补公司在南方市场的弱势。公司作为禽类疫苗龙头，收购华南生物将弥补公司禽类疫苗产品最大的缺陷与市场弱势区域，有望推动未来快速增长。
    收购中岸，提升业绩增速。经过几年的积累，中岸生物在乙脑、猪瘟等领域已经积累了较好的优势；其活疫苗车间改造及新建灭活疫苗车间投产后，其盈利能力将大幅提升。公司此时收购其少数股东权益，有利于提升公司利润增速。
    员工持股，提升员工激励水平。通过员工持股计划，公司将提升员工的积极性；同时为保障员工利益，公司未来外延并购整合将加快。
    盈利预测与估值。如果考虑本次并购，我们预计2015-17 年公司利润为0.87亿，1.23 亿与1.48 亿元；对应EPS 为0.21 元，0.29 元与0.35 元；对应PE 为86 倍，61 倍与51 倍，我们维持公司"增持"评级。
    风险提示。重大疫情风险，收购失败风险。