一季度肉鸡存栏高位，公司量利双升。由于肉鸡养殖行业13年遭遇禽流感等因素影响，在14年的一季度的存栏下滑较快，导致公司14年一季度业绩处于低位。在14年整体价格较好的背景下，存栏恢复较快，15年一季度肉鸡存栏整体居于高位，推动公司兽药与疫苗业务的销售恢复，公司业绩增长明显。同时公司应收款、营销投入收紧的影响逐步减弱，公司收入与费用率开始下行。但在整个祖代鸡去产能的背景下，存栏仍将下滑。
    在建工程转固临近，或使公司毛利承压。公司在建工程整体的余额较大，一季度末公司的在建工程余额达到4.8亿，其余额大于固定资产余额3.3亿元，而其中的转移因子项目的余额较大，且建设期将转固。在行业存栏下行，公司销售整体承压的背景下，在建工程转固或带来折旧费用增加，导致公司毛利下降。
    增资瑞济基金，加快行业并购整合。公司加大对瑞济基金的出资比例，出资比例增加到35%；且瑞济基金进入正式运营阶段，多个项目进入洽谈与投资决策阶段。通过瑞济基金平台，公司将加快对动保优秀项目的储备，促进其产业化加速。
    盈利预测与估值。虽然行业存栏仍将下滑，但公司应收款、营销收紧等影响将逐步减弱，公司利润有望企稳回升。我们预计2015-17 年净利润为0.70 亿、1 亿与1.22 亿，对应EPS 为0.18 元、0.26 元与0.31 元。对应PE 为97 倍，68 倍与56 倍，维持公司"增持"评级。