市场苗表现抢眼，畜禽疫苗逆势上涨。公司禽用疫苗逆势上涨33.56%，同时畜用疫苗也增长4.39%，相比于同行业同类型公司，公司表现十分亮眼，充分体现内部组织体系和外部营销服务的创新所带来的积极效应。公司落实“研产销一体化”战略，有效实施中心制管理模式；同时以客户需求为导向，推广产品方案、系统技术解决方案，并进一步深化与大型养殖集团战略合作。由此，公司市场苗销售收入达1.64 亿元，同比增长29.22%。
    公司研发持续推进，新品将陆续投产。今年上半年，公司取得发明专利7 项，新兽药注册证书5项，兽药产品批准文号17 项。其中，鸡新城疫、传染性支气管炎二联灭活疫苗已经上市，进一步丰富了公司禽用疫苗产品线。另外，禽流感DNA 疫苗（H5 亚型）已取得兽药产品批准文号，等待产品复合检验。在畜用疫苗方面，公司的猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻二联活疫苗已通过新兽药初审，正进行产品质量复合检验，我们预计正常状态下今年能够上市。
    员工持股有序进行，外延并购增亮点。（1）公司继续推进员工持股计划，参与人包括公司董事、监事、高级管理人员及核心骨干，募集资金不超过11,160 万元，认购股份不超过6,966,292 股，发行价为16.02 元/股，存续期为48 个月，锁定期为36 个月。（2）公司计划收购华南生物97%的股份，其中以1.04 亿元自有资金已收购完成139 名自然人合计持有的31.98%的股份。公司成为华南生物第一大股东，并已完成工商变更登记手续。同时，公司拟发行约1003 万股并支付现金5009 万元购买华南生物65.02% 的股权，公司及相关中介机构正有序推进。（3）公司出资1000 万元入股瑞派宠物，持有4.34%的股权。公司开始涉足宠物相关产业，与自有的宠物医药领域资源储备实现衔接。
    盈利预测及评级：考虑增发摊薄，我们预计15-17 年EPS 分别为0.30 元、0.47元和0.57元，对应的PE 分别为35 倍，22 倍和18倍，维持“增持”评级。
    风险提示：下游养殖业规模化或进展缓慢；新品上市或不达预期。