受益于“3+2+X”城市群战略的持续推进，上半年公司三大重点区域占签约金额的比重达到70%。我们预计公司销售向好的趋势会在三季度得以延续，但四季度或面临一定不确定性，暂维持全年销售1600 亿预测不变。
    拿地向二线城市转移：公司在8 月份新增成都、西安与青岛三块土地，计容建面45.95 万平方米，总获取成本8.18 亿元，投资强度8.27%, 明显小于08 年以来最低值15.85%，为近年来最低水平。
    1-8 月新增土地计容建面436 万平方米，总获取成本109 亿元，同比大幅下降35%和57%。从拿地区域结构来看，2015 年公司拿地从一线城市转移到如成都、西安等二线城市，其中成都占新增土地面积23.88%，拿地均价为2416 元/平方米，同比减少39.55%。
    可见公司仍以去库存为主要任务，并在具有发展潜力、土地成本相对低廉的二线城市拓展盈利空间。
    新业务拓展提升价值：公司5P 战略正常往前推进，“比邻APP”已于华南地区测试，“比邻超市”、“比邻洗衣”已于广州连续开张，并成功进入澳大利亚墨尔本。公司又已成立小贷公司，开展的业务可能会有现房市场的首付贷和社区金融服务，也能促进公司在售项目的去化。此外，公司积极拓展投资渠道实现新产业延伸。6月公司参与粤高速定增5 亿元，可能会与粤高速在高速路沿线存量土地的开发利用方面展开合作，并成立股权投资平台以挖掘和培育盈利前景较好的新兴业务。
    旗下资产整合或将加速：在新一轮国资改革背景下，7 月中房地产划分至中交地产旗下，8 月招商地产重组方案积极推进，作为行业的央企龙头，保利系资产整合值得期待。4 月初业绩发布会上公司董事长宋广菊表态保利地产与保利置业的合作或合并是集团的战略目标和任务之一。目前，国企改革进入深水区，可能会在壁垒破除后加速推进，公司从资源整合、激励机制和运营效率方面有望全方位得以提升。
    维持推荐评级：预计公司15-17 年EPS 分别为1.35、1.58 和1.85元，维持推荐评级。
    风险提示：公司业绩表现和产业延伸业务发展不达预期。