公司业绩：公司发布2015年中报，公司2015H1共实现营业收入423.4亿，同比增长24.6%；实现净利润49.5亿，同比增长29.5%，基本每股收益为0.46元，公司业绩与业绩预告一致，符合预期。分季度来看，公司2015Q2实现营业收入290.4亿元，同比增长17.3%，实现净利润36.6亿元，同比增长21.6%。
    毛利率提升，费用率下降：公司2015H1净利润同比快速增长主要是公司结算量增加以及高毛利区域结转比例的提高：由于结转区域结构的改变，公司毛利率高达44%的广东区域结转金额比例上升至43%，同比增长96%，使得公司2015H1综合毛利率为36.3%，同比提升2.5个百分点（其中，Q1毛利率为42.4%，同比提升8.2个百分点，Q2毛利率为33.5%，同比持平）。另外，公司费用管控能力也得到了进一步的加强，三项费用率同比下降0.65个百分点至6.9%。
    销售稳定增长，市占率提升：从销售情况来看，公司上半年实现销售面积584.7万平米，同比增长16.7%，实现签约销售金额760.4亿，同比增长16.7%。其中公司6月销售面积和金额则是双双创出历史新高，公司市占率也较2014年末提升0.41个百分点至2.2%。
    盈利预测与投资建议：公司作为国内地产行业的龙头企业，拥有出色的产品结构与品牌优势，销售稳健，融资成本低廉，未来将会在将会在行业集中度提升中受益。另外，公司近期发布5P战略，我们看好公司未来在小区O2O和养老地产方向的发展。我们预计公司2015、2016年净利润分别同比增长14.5%、12.5%至140亿元、157亿元，对应EPS分别为1.30元、1.47元，对应目前A股PE分别为5.5倍、4.9倍，PB1倍。目前公司估值较低，具有较大的吸引力，给予买入的投资建议。