预计公司全年实现归母净利润10 亿，EPS为0.2 元/股，短期煤价仍在下跌探底，业绩仍会下滑，故给予”中性-B”评级。
    上半年原煤产量略微下降，外购煤大幅减少。上半年公司原煤产量3493 万吨，同比下降4.8%，商品煤产量3200 万吨，同比减少5%，商品煤销量4300 万吨，同比大幅下降28%；其中公司本部商品煤产量1774 万吨，同比减少6.3%，兖煤澳洲产量670 万吨，同比下降6%，兖煤国家产量313 万吨，同比增加28%。外购煤1218 万吨，同比大幅减少55%。
    下游需求疲软，煤炭综合售价下滑约24%。上半年公司本部商品煤销售均价359 元/吨，同比下降23%，山西能化销售均价168 元/吨，同比下降27%，兖煤澳洲均价406 元/吨，同比下降22%；外购煤销售均价466 元/吨，同比下降20%，公司整体综合销售均价383 元/吨，同比下降24%，扣除外购煤综合售价350 元/吨，同比下降21%，下半年煤价估计会进一步下滑。
    公司严格控制生产成本，吨煤生产成本下降约33%。上半年公司本部煤炭生产成本162 元/吨，同比下降33%，兖煤澳洲成本307 元/吨，同比下降24%，公司外购煤平均成本464 元/吨，同比下降20%，公司整体煤炭销售成本277元/吨，同比下降33%，扣除外购煤后平均成本203 元/吨，同比下降26%；扣除外购煤后吨煤毛利148 元/吨，同比下降11%。
    盈利预测及评级：给予“中性-B”评级。下半年煤炭行业依旧会弱势下行，但公司本部煤矿具有区位优势，在煤炭行业普遍亏损的情况下仍能保持盈利，我们预计公司2015 年、2016 年、2017 年EPS 分别为0.20 元/股、0.17 元/股、0.17 元/股，给予“中性-B”评级，目前股价8.7 元，对应PB 为1.1 倍。
    风险提示：下游需求复苏乏力