销售费用率大幅增长，毛利率稳步提升：二季度公司销售费用率22.9%，同比增长9.10%，主要系公司集中广告投放，广告费用增加4132 万元，同比增长28.61%;管理费用率5.6%，同比下降1.4%，如果扣除掉技术开发费用的增长，降幅会更加明显;财务费用率-1.3%，同比下降0.1%，主要系利息收入增加；毛利率43.27%，同比增长0.47%，主要原因是杏仁、核桃仁、印铁罐价格相比去年同期均有下降；但净利率（16.65%）同比下降0.9%，主要系销售费用增幅较大。
    新增产能为郑州露露业绩快速增长保驾护航：公司5 月份公告在郑州露露厂区新建两条生产线，建设产能5 万吨，预计新增销售收入3 亿元，净利润3089 万元，为郑州露露业绩快速增长打好产能基础；另外公司公告董监高未来6 个月增持公司股份不超过3000 万人民币，截止目前增持金额为363 万，有望成为公司股价催化剂。
    盈利预测与投资评级：我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.63元、0.68 元、0.76 元，对应PE 分别为24 倍、22 倍、20 倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。
    风险提示：食品安全风险、原材料价格波动风险。