受经济大环境影响，公司上半年收入略有增长：1）Q2 收入增速超预期，关注Q3 渠道实际动销情况：公司上半年实现收入同比增长2.6%，整体收入持平略有增长，我们认为主要受消费疲软及行业竞争加剧影响。分产品看，杏仁露及果仁核桃露均略有增长。Q2 公司整体收入增长32.48%，远高于Q1 收入增速（-3.15%），根据渠道调研，我们认为Q2 单季度增速显著提升与6 月份向渠道压货有关，预计三季度销售会有一定压力。2）毛利率小幅提升：上半年毛利率提升至0.47pct 至43.27%，其中Q2 单季毛利率提升8.94pct 至39.75%，我们认为主要来自原料马口铁的持续下降（同比下降约8-10%），以及郑州子公司高效产能的持续释放带来的规模效应所致；3）净利与净利率略有下降：上半年公司净利同比下降2.40%，净利率16.65%比去年（17.55%）略有下降，我们认为主要原因是投资收益的同比下降和销售费用率的提升所致。
    董事会增设副董事长及董事候选人，大股东万向话语权提升。公司在第六届董事会第十二次会议决议公告中披露，增选鲁永明先生为公司第六届董事会副董事长、梁启朝先生为公司第六届董事会董事候选人。鲁永明先生与梁启朝先生均有在万向就职的经历，董事会增设副董事长及董事候选人，有助于大股东万向话语权提升。
    关注新总经理上任后公司的不断变革。14 年8 月以来新总经理李总上任后，不仅解决了管理层和大股东利益不一致问题，在营销改革方面（如改进针对一线业务员的激励和管控机制、加快推进电商渠道运作等）也积极推进。我们建议继续关注新总经理上任后公司的不断变革