公司1H15 年EPS0.33 元，扣非EPS0.28 元，其中投资收益贡献0.49 元（其中汽车业务贡献0.33 元，京沪高速0.15 元），幵表业务（纺织、新材料、公路收费）贡献亏损0.16 元。
    2015 年上半年幵表业务亏损额扩大：上半年幵表业务亏损幅度扩大至1.37 亿，其中制造业（纺织、生物柴油）营业利润由去年同期的1085 万下滑至924 万元，公路收费（陕西西铜、徐州三环）营业利润同比由去年的1.24亿下滑至今年上半年的9976 万元。
    汽车业务净利率大幅下滑至3.95%。上半年东风悦达起亚销售汽车30.3万辆（-2.6%），实现营业收入284.5 亿元（-4%），完成年度计划的36.27%；净利润11.2 亿元（-42.6%），净利率由去年同期的6.6%下滑至1H15 的3.95%，单车均价由去年同期的9.53 万元下滑至今年上半年的9.38 万元，单车净利润由去年同期的6279 元下滑至今年上半年的3703 元。上半年乘用车行业增幅持续下行，其中韩系车企现代、起亚表现均疲弱，悦达起亚缺乏重量级SUV 新品车型，靠让利、降价维持销量，致上半年净利润大幅下滑43%。2015 下半年，汽车合资公司计划于10 月投放新款K5，2016 年公司还将推出智跑改款。
    盈利预测与投资建议。我们判断公司幵表业务（纺织业务、公路收费、生物柴油）亏损持续，东风悦达起亚颓势结束尚需等待全新SUV 上市，由于汽车业务进入调整期，而本部业务尚无改善，公司总体业绩可能还将保持大幅下滑态势。我们下调公司业绩预测为0.63 元、0.75 元（原预测值为2015/2016 年EPS1.43/1.61 元），下调评级由“推荐”至“中性”。
    风险提示。幵表业务亏损额继续扩大；汽车业务继续恶化。