投资要点：
    维持增持评级，上调目标价至 35元（原 24元）。公司是典型的大集团下的小上市公司，2014 年上市公司净利润占集团比例不到10%。国企改革加速背景下，集团提升上市公司控制、改善上市公司业绩经营预期提升。预测2015-2016 年归属母公司净利润13.5 亿元和16.1亿元，每股收益为1.59 元和1.90 元，2015 年乘用车可比公司（长安汽车、广汽集团）PE 为22.5 倍，给予2015 年22 倍PE，对应目标价35 元。
    地方国企改革的深化，有利于创建更为合理的管理层激励，确保管理层与公司股东利益一致。国资委发布2015 年指导监督地方国资工作计划，旨在推动地方深化国有企业改革，重点提到的员工持股与管理层中长期激励能有效提升。
    与江淮汽车、金龙汽车、上汽集团等已经实现部分国企改革措施的汽车股类似，新任董事长在2015 年初上任是公司基本面发生变化的一个重要信号。公司2015 年新董事长上任后，经营改善将从减亏与增效两个维度展开，增效看点主要在于东风悦达起亚的小型SUV 傲跑的盈利能力有望超出市场预期。
    催化剂：地方国企改革细则推出；上市公司资产整合推进。
    风险提示：地方国企改革推进低于预期