公司代理费率略微下降0.02 个百分点，主因是承接了一些费率较低的自住性商品房所致。截止上半年末，公司实现但未结算的代理费收入约18.2 亿。
    新型业务发展提速：公司金融、资管、互联网+业务发展提速，上半年实现营收占比合计为41.4%，显著超过一季度的30%，提速显著。
    上半年，资产服务业务收入1.79 亿，增长33.7%；金融服务中家圆云贷产品上半年放贷1.32 万笔，放贷金额11.14 亿元，同比分别增长174.7%、102.2%，实现收入1.76 亿元，同比增长193.8%；互联网+业务实现收入2.43 亿元，且存在尚未结转的预收费金额1.05 亿元。按区域来看，华南区域金融服务和互联网+业务增速最快，营收同比增长67.9%，增速比去年同期提高了35 个百分点。
    成本结构改善明显：上半年新型业务不断拓展，导致公司营业成本同比增长41.58%，其中互联网+业务成本2.23 亿，占营业成本增长额的54.69%；资产服务和金融服务业务成本占增长额的24.54%；人力增加的成本占比21.77%。公司上半年工资奖金占营业成本的比重较去年同期下降了12.22 个百分点，传统意义上的人力成本对公司的制约有所下降。毛利率方面，代理销售业务为31.34%，同比增加了2.48 个百分点，资产服务业务毛利率13.95%，同比减少3.48 个百分点，金融服务业务毛利率50.34%，减少11.53 个百分点。资产服务和金融服务由于在规模化的途中投入较大，毛利率有所下滑。
    有基本面的互联网+标的、维持推荐评级：公司互联网+服务布局54个城市、世联集注册会员超200 万、世联集金3 月底上线后两个月注册会员突破2 万、资产服务在14 个城市开展。公司外延并购和自身成长不断突破服务边界，入股Q 房网、收购上海晟曜行、投资微家、成立红璞公寓管理公司、与清控科创合作、研发二手房置业贷、二手房世联+贷等动作此起彼伏，我们看到公司的三大战略（进入存量市场、扩大入口流量、深化服务）在不断落实。未来或看到更大的资源整合和业务协同效应，我们非常看好公司的成长路径和稀缺上市平台。我们预计公司15-17 年EPS 分别为0.35、0.42 和0.54 元，维持公司推荐评级。
    风险提示：新业务拓展不顺，行业竞争加剧。