公司上半年主要经营指标实现正增长，代理销售额为1882 亿，同比增44.3%，跑赢大市；实现营收19.2 亿，较去年同期增35.2%； 归属上市公司股东的净利润为1.6 亿，同比增15.8%；经营活动产生的现金流量净额为0.6 亿，同比增112.6%；每股收益为0.13 元，同比增18.2%。合作项目结算加大影响当期利润增速。 入口份额规模提升。房地产交易服务深耕140 多个城市，上半年开设1306 个售楼处，较2014 年底净增106 个，总接待客户逾100 万组，同比增25.2%； 互联网+（电商服务）服务布局54 个城市，较2014 年底增15 个，在执行项目数360 个，销售金额达到327 亿；世联集注册会员人数已超200 万， 实现翻番，覆盖152 个城市，服务项目1042 个，推荐客户5 万多批。 创新服务有序推进。世联集金平台3 月底上线以来，两个月累计注册会员即突破2 万人；资产服务新增签约项目8 个，在14 个城市开展服务，实际在管全委托项目68 个，同比增21.4%；互联网+服务（电商服务）实现营收2.4 亿，较2014 年增255.7%，为公司带来经营性现金净流量1.6 亿。 收入结构不断优化。金融服务、资产服务和互联网+服务（电商服务）等创新业务收入占总营收比例同比上升16 个百分点，毛利贡献度提升近10 个百分点，其中，金融服务毛利贡献度从11.5%升至16.8%，收入转型持续推进。 外延并购，扩大服务边界。期内公司增资收购山东怡高24.5%股权，进一步扩大交易入口；筹划入股Q 房、收购上海晟曜行、投资微家、成立红璞公寓管理公司，进入存量住宅资产管理领域；与清控科创合资成立世联科创科技服务公司，进入创业服务资产管理领域；新研发二手房臵业贷和"世联+贷" 切入存量房金融市场，其中世联+贷上线一个月即突破1 亿。 投资建议：维持"买入"评级。公司2015 和2016 年EPS 预计在0.37 和0.47 元。截至8 月24 日，公司股价在14.05 元，对应2015 和2016 年PE 在37.97 和29.89 倍。考虑相关互联网金融公司2015 年平均估值水平在100 倍，考虑目前公司房地产互联网金融业务推进速度，给予企业2015 年75 倍市盈率， 对应股价27.75 元，维持"买入"评级。